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金属与贵金属市场总结

核心内容

本报告总结了近期铜、铝、铅、锌、镍及贵金属（黄金、白银）的市场表现及影响因素，分析了价格走势、供需变化及宏观经济环境对金属价格的影响。

主要观点

金属市场表现

• 铜（CU2207）：收盘价为70540元/吨，下跌0.66%。铜价受市场情绪及需求预期影响，短期承压。
• 铝（AL2207）：收盘价为20005元/吨，上涨0.45%。铝价受美元指数回落及市场反弹推动，表现偏强。
• 锌（ZN2207）：收盘价为26055元/吨，上涨0.58%。锌价因成本支撑及需求逐步恢复而上涨。
• 铅（PB2207）：收盘价为14885元/吨，上涨0.03%。铅价维持窄幅震荡，受供应偏紧及需求疲软影响。
• 镍（NI2207）：收盘价为200650元/吨，上涨0.63%。镍价受加息落地及市场情绪提振，表现较强。

市场影响因素分析

• 美联储加息：隔夜美联储宣布加息75个基点，为1994年以来最大幅度加息，引发贵金属反弹。
• 美元指数回落：加息落地后美元指数高位回落，推动金属价格整体上涨。
• 锌市场：短期欧洲天然气价格高位运行，伦锌库存低位，成本支撑逻辑仍在。国内锌精矿加工费稳定，供应偏紧，预计6月产量释放有限。
• 铅市场：铅矿供应偏紧，原生铅复产较多，但再生铅因废电瓶回收受限及利润亏损，开工率维持低位。下游蓄电池需求疲软，库存压力较大，铅价维持宽幅震荡。
• 需求方面：锌下游初级终端开工率环比回升，但受房地产拖累，订单仍不佳，基建需求表现较好，预计消费将逐渐增加，锌价或逐渐企稳。
• 贵金属市场：黄金（AU2208）收盘价395.76元/克，上涨0.28%；白银（AG2212）收盘价4724元/千克，上涨2.05%。贵金属短期维持震荡走势，市场对美联储政策的不确定性较高。

关键信息

金属供需状况

• 锌：短期国内锌精矿供应偏紧，产量释放有限，进口或有提升，成本支撑逻辑仍存。
• 铅：原生铅复产增加，但再生铅供应受限，铅价或维持低位震荡。
• 铜、铝、镍：受美元指数回落及市场情绪提振，价格有所上涨，但需关注后续需求变化。

贵金属走势

• 黄金与白银：受美联储加息影响，贵金属快速反弹，短期维持震荡走势。
• 政策预期：美联储表示将维持高利率政策，以控制通胀，但不会引发经济衰退。

后市展望

• 锌：中期上涨仍需国内需求改善，预计消费逐渐增加，锌价或企稳。
• 铅：短期供应压力不大，再生铅成本支撑下，铅价或维持宽幅震荡。
• 贵金属：短期震荡为主，后期需关注美联储政策走向及全球经济形势。

分析师信息

• 蔡丽：从业资格号F0236769，投资咨询资格证号Z0000716
• 张天骜：从业资格号F3002734，投资咨询资格证号Z0012680
• 唐凌甄：从业资格号F3025407，投资咨询资格证号Z0015048

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