20180819-东北证券-交通运输行业动态报告_网购消费符合预期_快递维持高增长_18页_1mb

交通运输行业分析总结

核心内容概述

本报告聚焦于交通运输行业的发展趋势及重点公司表现，分析了当前行业整体状况及各子行业动态。报告指出，尽管宏观经济环境存在不确定性，但快递行业仍保持高增长态势，铁路货运持续改善，航空和港口行业亦呈现不同趋势。同时，报告还对重点公司进行了财务分析及投资评级推荐。

主要观点

1. 快递行业

• 7月快递业务量与收入：全国快递服务企业7月完成业务量40.8亿件，同比增长27.3%；业务收入481.6亿元，同比增长23%。
• 政策支持：国务院鼓励快递业创新发展，推动降低物流成本，计划2018年底前实现“三检合一”。
• 竞争格局：行业CR8指数持续创新高，竞争格局逐步改善，中通、韵达、顺丰等企业受益明显。
• 企业动态：顺丰与麦当劳合作成立合资公司，拓展冷链物流市场；韵达、圆通、申通等公司业务量及收入增长显著。
• 投资建议：长期看好快递行业高景气度，推荐韵达股份、中通、顺丰控股等公司。

2. 铁路行业

• 铁路投资与货运增长：2018年铁路固定资产投资重回8000亿元，未来三年计划购置货车21.6万辆、机车3756台，预计采购金额超千亿元。
• 货运增长：上半年铁路货运量达19.6亿吨，同比增长7.7%，占全社会比重达8.4%。大秦线煤炭运输量高位运行，预计全年运量达4.2亿吨。
• 政策改革：铁路改革进入落实期，资产证券化、运价改革、服务市场化等方向持续推进，铁路未来发展及效益有望显著改善。
• 重点推荐公司：大秦铁路、广深铁路、铁龙物流，因其在铁路货运、资产注入及改革红利方面具有优势。

3. 航空与机场

• 航空数据：7月三大航ASK及RPK增速分别为12%、10%和5.4%，客座率提升，但受油汇影响，盈利中枢承压。
• 政策与市场变化：时刻总量控制政策重塑行业供需格局，国际航线增长潜力大。人民币贬值及油价上涨对航空盈利产生负面影响。
• 投资建议：推荐东方航空、南方航空、中国国航，关注春秋与吉祥的区域优势及客座率提升。
• 机场表现：上海机场、白云机场等在客座率和货运量方面表现良好，但部分公司面临业绩压力。

4. 航运与港口

• 航运运价指数：BDI上涨，出口集运运价仍在盈亏线之上，预计19年集运将反弹，推荐中远海控。
• 港口数据：港口货物吞吐量增速高位回落，但招商局港口整合及自由港规划是2018年亮点，关注上港集团、日照港、唐山港等。

关键信息

7月快递业务数据

• 业务量：40.8亿件，同比增长27.3%
• 业务收入：481.6亿元，同比增长23%
• CR8指数：81.5，竞争格局持续改善

7月航空数据

• 三大航ASK增速：12%
• 三大航RPK增速：10%
• 客座率：东方航空提升2.16个百分点，南方航空提升0.13个百分点

7月铁路货运数据

• 铁路货运总量：19.6亿吨，同比增长7.7%
• 大秦线煤炭运输量：全年预计达4.2亿吨，运价保持基准水平

重点推荐公司

• 顺丰控股：业务量与收入稳步增长，单票收入提升，受益于冷链物流业务拓展
• 大秦铁路：量价齐升，战略投资价值凸显，预计2017年业绩提升60%
• 广深铁路：受益铁路改革，资产注入预期强烈
• 韵达股份：业务量增长44.36%，单票收入下降，但估值较低，业绩高增长
• 南方航空：航线网络优势明显，二三线城市市场份额高
• 东方航空：新航季提价弹性最大，客座率提升
• 中国国航：高品质航线资源，供需结构向好
• 上海机场：商业租赁带动非航业务增长，人工成本稳定
• 传化智联：布局“物流+互联网+金融”，发展“323”战略业务构架
• 怡亚通：优化业务结构，精细化管理提升业绩
• 跨境通：跨境出口电商行业龙头，具有“流量+品牌”优势

风险提示

• 中美贸易战摩擦加剧
• 国际油价大幅上涨
• 汇率波动加剧

行业数据与估值

• 行业市盈率：11.26
• 行业市净率：1.27
• 重点公司市盈率：顺丰控股36.88，大秦铁路9.70，广深铁路28.29，铁龙物流33.00，韵达股份24.75，南方航空10.76，东方航空11.86，中国国航13.90，上海机场29.67，传化智联74.00，怡亚通21.43，跨境通35.71
• 重点公司市净率：顺丰控股5.6，大秦铁路1.3，广深铁路1.0，铁龙物流2.0，韵达股份24.7，南方航空1.2，东方航空1.4，中国国航1.2，上海机场4.2，传化智联3.0，怡亚通2.1，跨境通3.4

行业趋势与投资建议

• 快递行业：长期高景气度不变，政策支持下物流成本有望降低
• 铁路行业：改革推进，资产证券化率低，具备深厚改革价值
• 航空与机场：受油汇影响盈利承压，但供需改善值得期待
• 航运与港口：集运有望反弹，港口整合及自由港规划是亮点

总结

整体来看，交通运输行业在政策支持和市场需求推动下，快递、铁路、航空、港口等子行业均呈现不同趋势。快递行业保持高增长，铁路改革持续推进，航空和机场行业受油汇影响但仍有潜力，航运与港口行业受益于供需改善及政策利好。重点推荐公司涵盖快递、铁路、航空、港口等多个领域，建议投资者关注行业景气度及政策动向，把握改革红利和市场增长机会。