深度报告-20211115-华安证券-传媒深度报告_关注元宇宙产业趋势_从产业链角度看上市公司布局_20页_2mb

元宇宙产业趋势与上市公司布局分析

核心内容概述

本报告分析了元宇宙产业的发展趋势及A股、港股上市公司的布局情况，指出元宇宙作为未来互联网发展的方向，已获得全球科技巨头的广泛关注与布局。元宇宙被视为虚拟与现实高度互通、由闭环经济体支撑的开放平台，其发展路径分为短期、中期和长期三个阶段，其中游戏作为最具沉浸感的娱乐形式，是当前元宇宙的重要受益主体。

主要观点

• 元宇宙的全球关注度在2021年显著提升，尤其受到Facebook、微软等科技巨头的推动。
• 元宇宙的发展将经历三个阶段：短期关注存量产品升级，中期推动互联网总量增长，长期探索终极形态。
• 游戏是元宇宙的雏形，具有高度沉浸感，是目前VR/AR硬件的主要应用场景。
• 元宇宙产业链包括底层技术、交互设备、开发平台、应用及内容四大环节，各环节的发展将共同推动元宇宙生态的形成。

元宇宙产业链

1. 底层技术

• 5G、AI、区块链、云计算等技术是元宇宙发展的基石。
• 5G和云计算技术将提升元宇宙的可进入性，AI和算力将推动渲染模式的升级。
• 区块链技术可用于构建虚拟世界的闭环经济系统，如NFT技术在游戏和艺术收藏领域的应用。

2. 交互设备

• AR、VR等交互设备是提升沉浸感的关键。
• 未来，随着VR设备的普及，游戏体验将更加拟真，推动用户向元宇宙迁移。

3. 开发平台

• 游戏引擎是元宇宙内容开发的核心工具。
• 从Flash、Cocos2D等2D引擎向Unity3D、UE5等3D引擎发展，提升了内容的开发效率与质量。

4. 应用及内容

• 游戏是元宇宙的入口，其内容生态将推动整个元宇宙的发展。
• 新兴内容如NFT数字资产、虚拟现实社交平台等，将成为元宇宙生态的重要组成部分。

上市公司布局

腾讯控股（0700.HK）

• 全产业链布局：通过内部孵化与外部投资，覆盖底层技术、交互设备、开发平台及内容。
• 内部孵化：提出“全真互联网”愿景，探索游戏与社交的结合。
• 对外投资：投资多个游戏开发商及技术平台，如Roblox、Epic Games等，推动元宇宙生态建设。

完美世界（002624.SZ）

• 游戏研发实力：自主研发3D游戏引擎，如Angelica3D、ERA等。
• 新游《幻塔》：二次元开放世界游戏，具有高自由度，是公司元宇宙布局的重要尝试。

芒果超媒（300413.SZ）

• 融媒体龙头：布局“互动+虚拟+云渲染”三维元宇宙。
• 虚拟主持人：如“小漾”，结合AI与虚拟现实技术，提升用户体验。
• NFT数字藏品：依托500px社区，拓展NFT市场，增强内容变现能力。

视觉中国（000681.SZ）

• 视觉素材平台：布局NFT技术，推动500px社区升级。
• “文化北京”NFT平台：结合IP资源，打造NFT艺术作品平台，拓展数字资产市场。

天下秀（600556.SH）

• 虚拟社交产品：自研“虹宇宙”平台，基于NFT构建虚拟社区。
• 区块链赋能：推动红人经济与虚拟现实结合，打造去中心化社交生态。

宝通科技（300031.SZ）

• 增持VR龙头：与哈视奇战略合作，布局VR/AR游戏。
• 自研游戏：基于《终末阵线：伊诺贝塔》开发《终末元宇宙》，探索沉浸式游戏体验。

风险提示

1. 行业监管风险：政策变化可能影响元宇宙发展。
2. 政策收紧风险：对新兴技术的监管可能带来不确定性。
3. 技术发展不及预期：关键技术突破可能滞后。
4. 内容生态建设不及预期：内容质量与数量可能影响用户粘性与生态发展。

总结

元宇宙作为未来互联网的终极形态，正在成为全球科技巨头竞争的新战场。其发展路径分为三个阶段，游戏作为当前最接近元宇宙形态的领域，具有较大的发展潜力。A股、港股上市公司如腾讯、完美世界、芒果超媒、视觉中国、天下秀和宝通科技，均在元宇宙产业链的各个关键环节进行了布局，推动其生态的构建与发展。尽管存在一定的风险，但随着技术与内容的不断进步，元宇宙的前景值得期待。