20250927-国金证券-家电行业周报_8月家电出口保持韧性_新兴地区维持稳健增长_13页_1mb

家电行业8月出口及市场分析

核心观点

8月家电出口数量同比下降3.6%，金额下降6.2%，整体韧性较强，新兴地区增长稳健，非洲市场表现突出，而北美市场出现大幅下滑。

出口数据概览

• 总体表现：8月家电出口数量/金额同比分别下滑3.6%和6.2%。
• 品类增长：洗衣机出口量同比增11.3%，液晶电视出口量微增0.9%；空调出口量下滑23.6%，冰箱同比持平。

地区表现

1. 非洲市场
   • 冰冷产品出口金额同比增38%，洗衣机出口增速显著（+62%），拉动整体增长。
2. 北美市场
   • 出口金额同比下滑22%，空调出口降幅达47%。
3. 东南亚、南美及中东
   • 东南亚空调和电视出口增长较快，增速分别为-5%、+54%。
   • 南美空调出口下滑47%，洗衣机出口增20%。

市场及板块动态

• 股市表现：申万家电指数本周下跌0.66%，朗迪集团等公司涨幅居前；富佳股份等个股跌幅较大。
• 原材料：铜价指数上涨2.06%，铝价指数下跌1.92%。
• 房地产：住宅新开工、竣工同比降幅较大，销售小幅下滑5.4%。

行业景气与投资建议

• 细分行业展望：厨卫电器景气度底部企稳，扫地机器人高景气，空调、冰箱略承压。
• 投资主线：关注新产品形态（如石头科技）、主业稳健的企业（美的、海尔等）、机器人方向龙头。

风险提示

• 外部风险：关税、汇率波动影响出口，欧美需求不足。
• 内部风险：原材料价格波动、新品销售不及预期、地产后周期需求疲软。