基金评价报告：鹏扬沪深300质量低波基金投资价值分析，核心资产优中选优-20210516-国信证券-18页_1mb

报告摘要

证券研究报告总结

核心内容概述

本报告主要围绕Smart Beta策略，特别是质量因子、成长因子和低波动因子在沪深300指数投资中的应用展开分析，重点介绍了“沪深300质量成长低波动指数”及其对应的基金产品“鹏扬沪深300质量成长低波动指数证券投资基金”。报告分析了该指数的构建逻辑、行业分布、财务表现、历史收益及波动率，并结合宏观环境对Smart Beta策略的投资价值进行了评估。

主要观点

Smart Beta策略发展迅速：Smart Beta策略基于规则或量化方法，强调风险溢价捕捉、风险降低和资产分散，近年来在国内外市场广泛应用。
质量+成长+低波因子组合优势明显：该组合精选盈利能力强、盈利可持续、现金流充沛且成长性好的低波动股票，具有较高的投资价值，尤其适合震荡行情。
宏观环境利好质量与低波因子：2021年流动性边际收缩，经济复苏确定性增强，通胀预期上升，质量因子和低波因子预计将表现优异。
指数表现优于传统宽基指数：沪深300质量成长低波动指数年化收益率达18.47%，夏普比为0.81，波动率低，回撤小，优于沪深300、中证500和创业板指数。
基金产品跟踪指数，风险可控：鹏扬沪深300质量成长低波动指数证券投资基金紧密跟踪目标指数，力求最小化跟踪误差和偏离度，基金经理施红俊具备丰富的量化投资经验。

关键信息

沪深300质量成长低波动指数

指数构成：从沪深300指数样本股中选取50只股票，筛选标准包括ROE（盈利能力）、Growth（成长性）、Accrual（盈利质量）和Leverage（经营杠杆）。
行业分布：行业分布较为均衡，权重最高的行业为非银行金融、电力及公用事业、医药、建筑、电力设备及新能源。与沪深300相比，超配电力及公用事业、建筑、煤炭行业，低配银行、电子、食品饮料行业。
财务表现：
- ROE：显著高于沪深300指数，2020年为15.3%，2021-2023年预计分别为16.5%、15.2%、15.4%。
- 净利润及营收：2020年净利润为178.94亿元，营业收入为1793.30亿元，2021-2023年营收增速预计分别为13.6%、10.9%、17.2%。
估值水平：截至2021年4月30日，市盈率为16.95，市净率为2.63，处于历史较高分位点。
市值分布：成分股平均市值为2529亿元，高于沪深300、中证500和中证1000指数。
历史表现：2004年12月31日至2021年4月30日，年化收益为18.47%，波动率低，最大回撤为-38.66%。

鹏扬沪深300质量成长低波动指数证券投资基金

基金基本信息：
- 基金代码：A类011132，C类011133。
- 基金名称：鹏扬沪深300质量成长低波动指数证券投资基金。
- 基金公司：鹏扬基金管理有限公司。
- 基金经理：施红俊，具备16年证券从业经验，现任数量投资部总经理。
- 投资目标：紧密跟踪沪深300质量成长低波动指数，控制跟踪偏离度和误差。
- 投资比例：不低于基金资产净值的90%投资于目标指数的成份股及备选成份股。
费率结构：
- 管理费率：0.40%。
- 托管费率：0.10%。
- 指数使用费：0.02%。
- 销售服务费：C类为0.40%，A类无。
- 赎回费率：持有期限小于7日为1.5%，大于等于7日为0。
基金发行时间：2021年5月10日至2021年5月21日。