20250822-东吴证券-2025中报点评_深化布局能源_水利_交通领域_2025H1扣非归母净利润同比+28_3页_469kb

报告总结：基康技术（830879）2025中报点评

公司概况

基康技术是一家专注于智能监测终端和物联网解决方案的高科技企业，主要应用于能源、水利、交通、地质灾害等领域。公司致力于打造以精密传感器和智能数据采集设备为核心的安全监测预警系统。

核心业务表现

1. 财务数据

   • 2025年H1业绩：营收1.68亿元，同比增长13.49%；扣非归母净利润0.32亿元，同比增长27.81%，业绩增长稳健。
   • 盈利能力：毛利率54.38%，净利率19.35%，费用率优化但管理费用因股权激励上升46.55%。
   • 细分业务：
     • 智能监测终端（营收1.32亿元，同比增长11.24%，毛利率61.41%）；
     • 安全监测物联网解决方案（营收0.36亿元，同比增长22.23%，毛利率28.71%）。

2. 技术与研发

   • 公司掌握振弦式、光纤光栅、光电传感器等核心技术，具备高技术壁垒，2024年实现光纤光栅焊接工艺突破，性能显著提升。
   • 持续投入研发，2025-2027年研发费用率稳定在7%-8%之间。

3. 市场布局

   • 客户以国企和政府部门为主，订单量大且稳定，覆盖上千个大中型工程项目。
   • 市场拓展至西部地区，已在西藏林芝设立办事处，服务于国家水利和水电项目。

未来展望

• 增长驱动：能源基建加速、交通数字化及防灾需求提升推动业绩增长，预计2025-2027年归母净利润稳步提升至0.91/1.05/1.17亿元。
• 估值评级：维持“买入”评级，动态PE从2025E的24.65倍降至2027E的19.08倍。
• 风险提示：下游需求不及预期、宏观经济波动与市场竞争压力为主要挑战。

总结

基康技术凭借核心技术、稳定客户资源及多领域协同布局，2025年上半年业绩增长显著，未来有望在能源、水利和交通领域持续受益。