20180305-华泰证券-研究所晨报_宏观_特朗普强硬贸易政策_背后的意图__38页_1mb

研究所晨报总结

核心内容

• 市场指数表现：上证综指、沪深300、中小盘指、创业板指和国债指数均出现不同程度的涨跌，其中创业板指涨幅最大，达到6.18%。
• 股指期货表现：沪深300指数期货合约表现各异，部分合约出现小幅上涨。
• 大宗原材料：铝、天然橡胶、白砂糖等品种微涨，黄玉米、阴极铜等小幅下跌，整体呈现震荡态势。
• 国际市场指数：全球主要股市如道琼斯、标普500、纳斯达克、德国DAX、法国CAC等均出现下跌，市场情绪偏弱。
• 宏观分析：特朗普对钢铁和铝加征关税，旨在巩固政治基础和对华施压。同时，利率倒U型曲线的右侧拐点接近，关注债券市场配置。
• 策略分析：3月份市场预计以震荡为主，关注消费后周期板块及成长龙头，如传媒、计算机等。同时，估值重估将是主要驱动力。
• 军工板块：军民融合战略逐步落地，政策利好推动军工改革，重点关注航空产业链和掌握核心技术的军民融合企业。
• 商业贸易：电商零售行业表现强势，建议关注独角兽企业及新零售相关标的。
• 基础化工/石油化工：丙烯酸及酯、PTA、制冷剂等产品价格持续上涨，行业上行趋势延续，关注龙头公司。
• 房地产：政策预期差和销售集中度提升是主要看点，推荐关注TOP50上市房企。
• 非银行金融/银行：银行板块估值触底反弹，建议关注优质银行和券商。
• 中小市值：A股新陈代谢机制加速形成，关注高成长性次新股及独角兽企业。
• 公用事业：蓝天保卫战和电改持续推进，推荐关注环境监测和电力改革受益标的。
• 有色金属：磁材、靶材等新材料板块表现亮眼，关注铜、钴、锂等资源。
• 通信行业：MWC5G成为焦点，工业互联网和5G投资机会显著，推荐关注中兴通讯、亨通光电等。
• 电力设备与新能源：节后产业链回暖明显，新能源车、光伏、风电等板块表现积极，建议关注龙头及新技术应用。

主要观点

• 市场风格：3月份A股市场以震荡为主，成长股和中小盘股表现优于大盘股，关注TMT行业。
• 政策导向：军民融合、智能制造、扶贫振兴、生态环保、国企改革是2018年两会重点议题，将推动相关行业投资机会。
• 利率变化：利率倒U型曲线右侧拐点临近，关注债券市场配置机会，同时警惕贸易战对全球市场的影响。
• 行业趋势：新能源车、光伏、风电等板块因政策和需求提升而回暖，建议关注龙头和新技术应用。
• 金融板块：银行、券商、保险等金融行业估值企稳，关注优质资产和政策红利。

关键信息

• 贸易战风险：美国对钢铁和铝加征关税可能引发局部贸易冲突，对A股和全球市场造成负面影响。
• 军民融合：政策逐步落地，军工改革将带来制度红利，关注航空产业链和核心技术企业。
• 金融监管：资管新规细则出台，强监管延续，但对利率上升的边际影响减弱。
• 行业分化：2月A股市场分化明显，小盘股表现优于大盘股，关注成长性行业。
• 货币政策：预计年中盈利能力下行，利率将进入下行通道，流动性宽松。
• 技术面：5G、工业互联网等技术热点推动通信行业上涨，关注相关企业。
• 投资建议：推荐军工、消费后周期、金融、新能源车、光伏、风电等板块，关注优质标的及政策受益企业。

风险提示

• 上市公司财报数据不及预期
• 经济金融数据不及预期
• 金融去杠杆政策细节加速落地
• 市场出现超预期波动
• 海外市场大幅波动并向A股传导
• 政策推进不达预期
• 下游需求低于预期
• 原材料及产品价格变动
• 电商政策不确定性
• 新股次新股进一步引发监管关注
• 钢铁、铝等出口受限对GDP的负面影响