2024-09-09-惠誉博华-银行间市场个贷ABS指数报告2024Q2_9页_1mb

银行间市场个贷ABS指数报告 (2024年第2季度)

一、车贷ABS

1. 逾期率指数平稳运行

   • 季末M2逾期率指数为 0.18%，M3逾期率指数为 0.11%，季度内指数持平。
   • 逾期率绝对值虽低，但仍显著高于2023年全年平均水平。

2. CPR指数高位回落

   • 季末CPR指数为 8.3%，自3月末高点回落，恢复至2023年均值水平。
   • 整体保持高位运行，反映提前还款活跃度仍较高。

3. 样本变动常规

   • 本季度退出样本10个（占上季末余额6.4%），新增样本4个（占本季末余额10.8%）。
   • 样本变动对指数代表性无显著影响。

4. 违约曲线翘尾分析

   • 尾部样本减少导致部分年份累计违约率曲线尾部表现不具代表性。
   • 不同时期发行产品的违约表现差异有限，基础资产表现相对稳定。

二、消费贷ABS

1. 逾期率指数波动回落

   • 季末M2逾期率指数为 1.31%，同比下降 13.5%。
   • M3逾期率指数在4月创新高至 1.18% 后小幅回落。

2. 样本变动较小

   • 本季度整体样本变动微弱，未对指数代表性造成影响。

3. 违约率曲线分析

   • 增发主体（如消费金融公司）增多导致样本歧义，尾部样本少造成曲线翘尾。
   • 银行与非银行机构产品违约表现差异较明显。

三、RMBS

1. 逾期率维持高位

   • 资产池余额较2023年同期下降 68.9%。
   • M2逾期率指数季末记录为 0.19%，M3逾期率突破 0.12%。

2. 余额持续萎缩

   • 缺乏新发行、样本减少导致的权重集中进一步推高指标失真。
   • 短期内RMBS指数面临样本减少、指标失真的问题。

四、宏观经济与风险因素

1. 居民收入与消费放缓

   • 2024年上半年社零总额同比增长 3.7%，居民人均可支配收入增速 5.3%。
   • 消费支出疲软直接影响个贷产品还款能力和资产质量。

2. 宏观经济下行压力

   • 收入增长乏力与消费信心不足共同影响个贷资产池表现。
   • 抵押类、消费类等产品受宏观经济周期波动影响显著。

总结要点

• 车贷ABS 逾期率降低，CPR指数逐步回落，但不同年份曲线表现差异显著。
• 消费贷ABS 季内波动较大，尤其M3逾期率出现年内峰值，需关注长期数据走势。
• RMBS 市场持续萎缩，样本集中导致风险溢价难以准确衡量。
• 宏观经济影响显著，政策层面需关注CPI、居民收入增长等指标变化及其对资产池表现的潜在影响。