20221028-东北证券-宋城演艺-300144.SZ-Q3盈利能力大幅改善_景区经营仍受疫情压制_4页_715kb

报告摘要

宋城演艺于2022年10月28日发布了第三季度报告，整体表现显示公司盈利能力在第三季度显著改善，但受疫情管控影响，景区经营仍面临一定压力。

营收：2022年前三季度总营收为3.88亿，同比下降61.81%，恢复至2019年同期的17.59%。2022年第三季度单季营收为2.76亿，同比下降1.66%，恢复至2019年同期的35.04%。
净利润：前三季度归母净利润为0.76亿，同比下降82.45%，恢复至2019年同期的5.97%；第三季度归母净利润为1.05亿，同比增长93.51%，恢复至2019年同期的22%。扣非归母净利润为0.27亿，同比下降92.70%，恢复至2019年同期的2.48%；第三季度扣非归母净利润为1.25亿，同比增长140.16%，恢复至2019年同期的26.52%。
毛利率：第三季度综合毛利率为68.83%，同比提升22.29个百分点，但较2019年同期下降11.04个百分点。
费用率：期间费用率同比下降8.34个百分点至30.17%，其中销售费用率下降4.83个百分点，管理费用率上升0.77个百分点，研发费用率下降3.47个百分点，财务费用率下降1.60个百分点。
净利润率：第三季度净利润率为37.83%，同比提升18.55个百分点，但较2019年同期下降23.65个百分点。

指标	2020A	2021A	2022E	2023E	2024E
营业收入（百万元）	903	1,185	712	2,356	3,283
归母净利润（百万元）	-1,752	315	170	1,038	1,532
每股收益（元）	-0.67	0.12	0.07	0.40	0.59
市盈率（倍）	—	118.84	179.70	29.46	19.97
市净率（倍）	4.90	3.98	3.51	2.98
净资产收益率（%）	-23.64	4.12	2.22	11.90	14.94

毛利率：从2021年的51.1%上升至2022年的55.7%，2023年预计为65.8%，2024年预计为68.9%。
净利润率：从2021年的26.6%下降至2022年的23.9%，2023年预计为44.1%，2024年预计为46.7%。
费用率：销售费用率从2021年的5.6%上升至2022年的6.1%，管理费用率从21.6%上升至34.6%，2023年预计为10.0%，2024年预计为8.8%。
资产负债率：从2021年的19.0%下降至2022年的15.0%，2023年预计为23.7%，2024年预计为17.3%。
流动比率：从2021年的2.68上升至2022年的6.88，2023年预计为2.70，2024年预计为5.29。
速动比率：从2021年的2.51上升至2022年的6.44，2023年预计为2.60，2024年预计为5.15。