20210207-东兴证券-有色金属_钢铁行业_金属行业开工率季节性下滑_利汇差变化对交易情绪形成引导_25页_3mb

有色金属&钢铁行业总结

核心内容概览

2021年2月7日发布的有色金属及钢铁行业报告指出，当前行业整体进入季节性淡季，但部分金属如铜、铝和钴的开工率仍保持较高水平，尤其是受益于汽车、家电及外贸出口订单的行业。同时，美元指数反弹和CME提保对贵金属价格形成压力，但中国春节期间贵金属价格可能企稳反弹。在基本面方面，金属库存整体偏低，现货交易延续平溢价，支撑金属价格。此外，碳酸锂和氢氧化锂价格走势分化，但锂价仍具备上行动力。电解钴价格继续上涨，下游企业开始囤货，预计节后价格看涨。

主要观点

• 行业整体进入淡季：金属行业整体开工率下滑，但部分行业如铜板带箔、铜管及漆包线、优特钢等仍保持较高开工率，显示需求的分化。
• 美元反弹与CME提保影响贵金属价格：美元指数上升和保证金提高对贵金属价格形成压力，但市场预期美元反弹难以持续，贵金属价格或在中国春节期间企稳反弹。
• 库存与供需基本面：金属库存仍处于系统性偏低状态，现货交易延续平溢价，对价格形成支撑。铜精矿TC报价持续下滑，显示铜矿供应紧张。
• 锂价走势：碳酸锂涨势趋缓，但因下游需求旺盛，节后仍有上涨潜力。氢氧化锂价格维持稳定，市场成交量走低。
• 钴价上涨：电解钴现货报价上涨，钴中间品和钴盐价格同步上升，下游企业开始囤货，预计节后价格看涨。
• 钢铁行业累库：普钢库存继续快速上升，优特钢市场偏强运行，预计春节前后钢材价格震荡。
• 原材料价格高位震荡：铁矿石、焦炭等原料价格维持高位，成本支撑钢材价格。

关键信息

• 有色金属板块表现：上周沪深300指数上涨2.46%，有色金属板块下跌5.12%，表现跑输大盘。
• 主要金属价格变动：
  • 铜：沪铜上涨1.15%，伦铜上涨2.17%，现货升水250元/吨，LME升水9美元/吨。
  • 铝：沪铝上涨3.67%，伦铝上涨2.12%，现货升水53元/吨，LME升水1美元/吨。
  • 锌：沪锌上涨3.43%，伦锌上涨4.40%，现货升水653元/吨，LME升水22美元/吨。
  • 铅：沪铅上涨1.09%，伦铅上涨2.03%，现货升水202元/吨，LME升水16美元/吨。
  • 镍：沪镍上涨1.75%，伦镍上涨2.43%，现货升水2044元/吨，LME升水44美元/吨。
  • 锡：沪锡下跌4.97%，伦锡上涨2.62%，现货升水1576元/吨，LME升水23140美元/吨。
  • 贵金属：沪金下跌2.07%，沪银下跌0.22%，COMEX金下跌2.02%，COMEX银上涨0.39%。
• 库存变化：
  • 铜库存上升0.03%，铝库存下降0.01%，锌库存上升3.9%，铅库存下降3.73%，镍库存下降0.1%，锡库存上升15.2%。
• 供需与价格走势：
  • 铜、铝、锌等金属库存积累效率低于预期，导致显性库存偏低，现货价格延续平溢价交易。
  • 铜精矿TC报价持续下滑，显示铜矿供应紧张。
  • 钴市场受物流及库存紧缺影响，价格继续上涨，下游企业开始囤货。
  • 钢铁行业五大品种钢材社会库存周环比上升205万吨，显示需求走弱，库存继续积累。
  • 钢铁行业主要品种成本滞后三周吨钢毛利显著下降，显示成本端压力较大。
• 市场情绪与交易：
  • 美元反弹和CME提保对贵金属价格形成抛压，但市场预期美元反弹难以持续，贵金属价格可能企稳反弹。
  • 钢铁行业因春节假期，下游企业停工，但就地过年政策或将推动需求提前恢复，利好市场情绪。
• 行业建议：
  • 有色金属行业建议关注紫金矿业、山东黄金、银泰黄金、赣锋锂业、江西铜业及云南铜业。
  • 钢铁行业重点推荐中信特钢、天工国际。

行业动态

• 永兴材料：拟投资建设年产2万吨电池级碳酸锂项目及配套项目，总投资额不超过112,516万元。
• Ivanhoe矿业：Kamoa-Kakula铜矿1月开采量达30万吨，显示铜矿供应的稳定性。

风险提示

• 宏观经济风险：可能影响金属需求和价格走势。
• 库存大幅增长：可能导致现货贴水放大。
• 原材料价格波动：可能对成本端产生影响。
• 企业经营风险：可能影响行业整体盈利水平。

数据图表与分析

• 有色金属价格走势：多数金属价格上涨，但部分如锡出现下跌。
• 库存变化：显示金属库存处于系统性偏低状态，但部分金属库存上升。
• 现货升贴水：显示金属现货价格维持平溢价，对价格形成支撑。
• 钢铁行业库存与价格：显示普钢库存继续积累，但优特钢市场偏强运行。
• 原材料价格：铁矿石、焦炭等原料价格维持高位，支撑钢材价格。
• 市场情绪：美元反弹和CME提保对贵金属价格形成抛压，但春节假期可能带来企稳反弹机会。

结论

当前有色金属和钢铁行业整体进入季节性淡季，但部分金属如铜、铝、钴的开工率和价格表现仍较为强劲。美元反弹和CME提保对贵金属价格形成压力，但市场预期美元反弹难以持续，贵金属价格可能企稳反弹。库存偏低支撑现货价格，但部分金属库存上升。钢铁行业累库趋势明显，但优特钢市场偏强运行，预计春节前后钢材价格震荡。行业建议关注特定公司和品种，同时需警惕宏观经济、库存增长和原材料价格波动等风险。