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格林大华期货铜早报20220905总结

一、核心内容概述

本报告分析了2022年9月5日铜市场的整体走势及影响因素，指出当前铜价受多重因素影响，整体偏弱运行，但短期存在反弹可能。报告结合了宏观经济数据、市场供需变化及政策动向，对铜价走势进行了综合研判。

二、主要观点

• 铜价走势：受美非农就业数据增幅较小及美联储偏鹰加息预期减弱影响，隔夜铜价出现调整。现货市场在铜价下跌后出现局部成交回暖，升水有所扩大。
• 国内供需情况：国内供给有所改善，进口货源压力较大，但旺季需求未达预期，对铜价形成压制。
• 美元走势：美元指数料持续震荡偏强，对铜价形成压力。
• 长期展望：经济衰退风险对铜价的下行压力较大，长期走势偏弱。

三、操作建议

• 操作策略：建议在区间内偏空操作。
• 关键支撑与压力位：
  • 国内铜价：支撑位58000元/吨，第一压力位62000元/吨。
  • 国际铜价：伦铜区间为7300美元/吨 - 7900美元/吨。

四、利多因素

1. 现货升水走扩：9月2日，上海1#电解铜平水铜升贴水385元/吨，加50元/吨。
2. 房地产政策利好：8月LPR下调，1年期下调5个基点，5年期下调15个基点，对房地产市场形成利好。
3. 能源价格上升：德国明年基准电力价格8月26日升破800欧元，涨幅显著；英国能源价格上限自10月起上调80%，至每年3549英镑，预期能源需求将支撑铜价。
4. 非农数据相对温和：美国8月新增非农就业31.5万，为2021年4月以来最小增幅，但仍高于市场预期的30万，显示就业市场仍有一定韧性。

五、利空因素

1. LME铜库存下降：9月1日，LME铜库存日减少675吨至114325吨，表明市场供应偏紧。
2. 铜精矿TC/RC上涨：mymetal铜精矿TC/RC为80.6美元/吨/8.06美分/每磅，涨，对成本端形成支撑，但可能限制铜价上涨空间。
3. CPI与PPI数据偏弱：中国7月CPI同比2.70%，低于预期；PPI同比4.20%，环比下降，显示国内通胀压力有所缓解。
4. 美联储政策偏鹰：纽约联储主席预计明年不会降息；里士满联储主席强调抗通胀立场；亚特兰大联储主席称若通胀降温，可能不会暴力加息，显示政策收紧预期增强。
5. 全球铜库存变化：ICSG月报显示，截至2022年7月底，全球三大交易所铜库存合计为233300吨，较6月底减少7.6%，但较2021年12月底增长22%，库存变化趋势复杂。

六、风险因素

• 地缘政治风险：国际局势变化可能对铜价产生不确定性影响。
• 美国政策超预期收紧：若美联储加息节奏加快，可能进一步压制铜价。
• 全球经济衰退风险：经济衰退可能对铜需求造成冲击，影响价格走势。

七、免责声明

本报告基于公开资料整理，不保证信息的准确性、完整性和时效性。报告内容仅供参考，不构成投资建议。投资者应自行判断并承担相应风险。公司可能发布与本报告观点不一致的其他报告，本报告仅代表分析师个人观点，不代表公司立场。

八、研究员信息

• 研究员：王华
• 联系电话：010-5671-1762
• 从业资格：F3011325
• 咨询资格号：Z0012780