20230313-国投安信期货-贵金属周报_金融风险逆转加息预期_贵金属底部逐渐确认_7页_2mb

金融风险逆转加息预期 贵金属底部逐渐确认

核心内容

上周金融市场出现剧烈波动，主要受美联储加息预期变化和硅谷银行事件影响。市场对美联储终端利率的预期从高于5.5%回落至5%，加息路径变得更加谨慎，金融条件难以大幅收紧，为贵金属（尤其是黄金）提供了底部支撑。同时，白银的波动率水平可能高于黄金，叠加春季开工旺季，产业需求有望推动白银库存下降，金银比有望向下修复。

主要观点

1. 美联储政策转向

   • 鲍威尔的鹰派言论引发市场对加息的担忧，但随后非农数据和硅谷银行事件促使市场重新评估加息路径。
   • 美联储宣布新的紧急银行融资计划，为储户提供流动性支持，表明其对金融系统稳定性的重视。
   • 美联储将更加谨慎地推进加息，对市场的影响趋于缓和。

2. 贵金属市场表现

   • 黄金：周收盘价为1872.7美元，上涨0.53%。技术面上，黄金处于反弹初期，市场仍具备回调买入机会。
   • 白银：周收盘价为20.605美元，下跌3.65%，表现弱于黄金。银价可能因产业需求改善和波动率上升而继续承压。

3. 市场情绪与趋势判断

   • 黄金操作评级为★★★，表明趋势性上涨明确，具备较好的投资机会。
   • 白银操作评级为★★，表明持多趋势明确，但可操作性相对有限。

4. 相关资产表现

   • 美元指数：下跌0.56%，反映市场对美元的避险情绪有所缓解。
   • 美国十年期国债收益率：下跌5.85%，显示市场对经济前景的担忧。
   • 标准普尔500波动率指数（VIX）：上涨9.69%，表明市场不确定性上升。
   • 布伦特原油：价格维持稳定，但近5日和20日均下跌。
   • LME三个月铜：价格下跌0.62%，显示市场对工业需求的担忧。

5. 金银比与市场关系

   • 金银比处于修复阶段，表明白银相对黄金可能面临压力，黄金更具避险价值。

6. 市场关注焦点

   • 本周重点关注美国2月CPI、PPI、零售销售数据，以及欧洲央行利率决议。
   • 硅谷银行事件后续发展、美国通胀和就业数据将对市场情绪和贵金属走势产生重要影响。

关键信息

• 黄金：当前处于反弹初期，5000元以下可积极建仓多头。
• 白银：技术面和产业面均显示承压可能，但波动率较高，需关注库存变化和需求改善。
• 市场情绪：由于美联储政策转向，市场对利率路径的预期更加谨慎，金融条件趋于宽松。
• 投资建议：黄金具备趋势性上涨机会，白银则需等待进一步确认趋势，短期可操作性有限。
• 数据支持：相关资产如美元指数、国债收益率、VIX指数等均显示市场不确定性上升，为贵金属提供支撑。

操作建议

• 黄金：建议积极布局多头，关注反弹初期的建仓机会。
• 白银：操作建议以观望为主，等待市场进一步明确趋势。

附：分析师信息

• 刘冬博，高级分析师，F3062795，20015311
• 吴江，高级分析师，F3085524，20016394
• 联系方式：010-58747784，gtaxinstitute@essence.com.cn