20220408-浙商证券-新制造稳增长系列研究之十_制造业投资有哪些财税支持__6页_731kb

制造业投资财税支持总结

核心内容

制造业投资是2022年稳增长的重要变量，全年增速预计达到 11.1%。与传统基建和地产投资相比，制造业投资在新制造格局下将成为经济增长的核心驱动力。其主要逻辑包括：

1. 制造业供给端补短板：通过“链长制”等机制，政府协调产业链上下游，推动制造业强链补链。
2. 产业基础再造：随着新能源化和智能化的推进，制造业投资将更加注重产业转型趋势，促进跨产业投资。

财税政策支持制造业发展的主要方式

1. 财政资金直接支持

• 重大项目投资：中央及地方政府主导的投资项目，主要投向产业升级、基础设施、民生保障等领域。
• 2022年重大项目特征：投资规模提升，节奏前置，截至4月上旬，全国重大项目投资增速达 7.8%，计划投资总额超 10万亿元。
• 对制造业投资的带动作用：财政资金直接或间接支持制造业基础设施建设，有助于产业集聚和产业链现代化，带动相关投资。

2. 地方政府招商引资中的财税优惠

• 政策手段：地方政府通过土地、税收、信贷等优惠政策吸引制造业企业投资。
• 实施区域：经济特区、开发区、高新区、自贸区等区域是主要的政策实施平台。
• 优惠政策内容：包括工业用地优惠、税收减免、创新激励、经营性费用减免等。
• 产业导向：各省“十四五”规划中强调产业新能源化、智能化、强链补链、专精特新和自主可控等方向，为招商引资提供了明确的政策支持。

准财政工具支持新制造的路径

1. 政府引导基金

• 定义：由政府出资引导，市场化运作的政策性基金，兼具政策导向与市场运作属性。
• 运作架构：
  • 单层架构：母基金直接投资于目标项目。
  • 双层架构：母基金出资设立子基金，通过杠杆效应撬动社会资本。
• 分配模式：
  • 平层结构：所有投资人收益分配顺序一致。
  • 多层结构：常见为优先劣后两级结构，优先级由金融机构认购，劣后级由政府或国企认购。
• 典型案例：安徽省通过“三重一创”基金，累计注资113亿元，带动社会资本投入304亿元，杠杆比例达 1:2.69，重点投资蔚来汽车、长鑫存储等项目。

2. 大基金（国家集成电路产业投资基金）

• 设立背景：2014年由工信部设立，旨在提升我国集成电路产业水平，实现产业链自主可控。
• 投资方向：主要投资于集成电路芯片制造、设计、封装测试、设备和材料等领域。
• 投资周期：分为投资期、回收期、延展期，各5年，总计15年。
• 二期布局：预计加速布局半导体材料和设备，如薄膜设备、测试设备、光刻胶、靶材、硅片等“卡脖子”领域。

关键信息

• 财税政策本质：是政府行为，通过直接或间接方式支持制造业发展，体现我国大政府和大财政体系的特征。
• 研发费用加计扣除：自2015年起实施，2021年制造业企业研发费用未形成无形资产的按 100% 加计扣除，形成无形资产的按 200% 摊销，全年提前享受减免税额达 3333亿元。
• 风险提示：全球通胀超预期、货币政策超预期收紧、中美战略博弈超预期等外部因素可能对制造业投资产生影响。

图表概述

• 图1：2022年重大项目投资数据（截至4月上旬），显示各地区重大项目数量、计划投资总额及完成额，整体增速为 7.8%。
• 图2：各行业税收占GDP比重，反映不同行业在税收政策中的地位。
• 图3：经济特区、开发区、高新区等政策实施区域的特征。
• 图4：我国各类开发区、高新区、特区的基本架构，展示其组织形式与政策导向。

投资评级说明

• 股票评级：基于报告日后6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅，分为买入、增持、中性、减持。
• 行业评级：基于行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅，分为看好、中性、看淡。

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分析师信息

• 李超：执业证书编号 S1230520030002
• 张浩：执业证书编号 S1230521050001