20241215-华泰期货-铜周报_年末需求相对寡淡_关注下周美联储议息会议_8页_1mb

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总结要点：

1. 引言：铜市场周报分析。
2. 现货情况：价格、升贴水。
3. 库存变化：LME、上期所、国内。
4. 宏观因素：欧洲央行、瑞士央行、国内经济会议。
5. 供需方面：矿端、冶炼进口、消费需求。
6. 价格预测：铜价走势预期。
7. 策略：套利策略、风险。
   字数控制：目标不超过1000字，所以要简洁。
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该报告分析了本周铜市场的情况，重点围绕现货价格、库存变化、宏观因素、供需关系和价格走势预测等方面展开。

本周，铜现货价格呈现震荡走低格局，SMM1#电解铜平均价格在74,640元/吨至75,705元/吨区间运行。升贴水报价基本稳定在10元/吨至40元/吨，市场交易活力有限。库存方面，全球库存有所调整：LME库存下降0万吨至2,698万吨，上期所库存下降132万吨至846万吨，国内社会库存（不含保税区）下降80万吨至1,223万吨，保税区库存下降168万吨至337万吨。

宏观因素影响显著。欧洲央行如期降息25个基点，淡化利率限制性表述，但市场预期其2025年总降息幅度将低于125基点。瑞士央行大幅降息50个基点，超出预期，并表态可能干预外汇市场，导致欧元区央行宽松决心较强，短期美元相对偏强。国内方面，中央经济工作会议强调稳增长、稳就业、物价和国际收支平衡，推出积极财政政策（提高赤字率）和适度宽松货币政策（适时降准降息），保持人民币汇率稳定。

供需方面，矿端铜精矿市场冷清，交易观望为主，供应和需求博弈向明年1-2月转移。冶炼端，Cyclic Materials公司与嘉能可签署承销协议，推动铜循环利用，但国内冶炼厂因原料价格压力，生产积极性有限，进口铜到货增量为主，保税区库存活跃推动供应。

消费需求表现平淡，下游采购情绪观望，新增订单下滑，市场现货平水铜高价采购意愿低，需求增量难见。

预测下周铜价走势：受美联储议息会议预告影响，市场现观望情绪，但降息预期仍强，价格预前低后高，整体变动相对中性，风险包括需求不及预期和海外流动性问题。

总体策略：铜市场中性，套利暂缓，期权策略建议卖出看跌期权@72,000元/吨。

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