20210725-东吴证券-钢铁行业跟踪周报_原料大跌限产证实_继续推荐钢铁第二波_17页_1mb

钢铁行业跟踪周报总结

核心内容

本周钢铁行业表现强劲，申万钢铁指数上涨6.6%，高于上证综指6.3%。多家钢铁企业股价显著上涨，其中首钢股份、应流股份和太钢不锈涨幅居前。行业基本面持续向好，盈利和估值双升，预计第二波上涨行情将到来。

主要观点

• 行业基本面：钢厂限产逻辑逐步兑现，钢价上涨与原料下跌趋势延续，期货盘面利润显著增长，接近二季度高点。
• 盈利情况：三季度钢厂出厂价基本持平，盈利下滑有限；四季度盈利有望超过二季度，行业盈利趋势向上。
• 估值优势：当前钢铁板块估值处于历史低位，具备投资价值，预期差加大，建议继续增持。
• 板块表现：特钢、板材、长材、钢管、上游资源品等子板块表现良好，其中特钢、钢管、上游资源品PB分别为5.6、1.6、4.6倍。

关键信息

行情回顾

• 申万钢铁：本周上涨6.6%，涨幅领先上证综指。
• 个股表现：首钢股份（19.9%）、应流股份（17.7%）、太钢不锈（11.6%）涨幅领先。
• 期货价格：螺纹钢主力合约上涨2.3%，热卷下跌0.3%，铁矿石下跌7.8%，焦炭上涨5.1%。
• 期货利润：螺纹、热轧期货盘面利润分别为1085元/吨、1161元/吨，环比分别上涨21.3%、4.5%。

行业动态

• 钢材产量：2021年6月我国钢筋产量2475.5万吨，同比增长1.4%。
• 限产政策：山东省要求全年粗钢产量不超过7650万吨，控制企业产量。
• 碳中和政策：工信部强调加快工业领域碳中和实施方案，推动绿色低碳转型。
• 国际因素：欧洲央行维持宽松货币政策，预计欧元区通胀目标稳定在2%。
• 房地产用地：第二季度房地产供应用地面积环比减少，但整体地价增速上升。

市场跟踪

普钢

• 库存：钢材社会库存1524万吨，环比微降0.1%；钢厂库存均值1406万吨，环比下降11.6%。
• 产能利用率：全国高炉剔除淘汰后产能利用率为75.2%，环比下降1.6%。
• 螺纹钢产线开工率：63.6%，环比下降3.9%。
• 钢贸商出货量：全国237家钢贸商出货量17.2万吨，环比下降8.5%。
• 钢价：唐山钢坯报价5180元/吨，环比上涨0.4%；螺纹HRB400报价5333元/吨，环比上涨1.8%。
• 原料价格：进口矿（61.5%PB粉）报价1420美元/吨，环比下跌5.7%；国产矿（66%唐山精粉）报价1626元/吨，环比下跌0.7%。

特钢

• 工模具钢：市场价格持稳，需求冷清，预计短期高位盘整。
• 优钢：价格周初小幅上涨，周尾趋于稳定，市场仍保持乐观。
• 工业线材：成交量周增33.93%，价格震荡偏强。

不锈钢

• 镍价：先抑后扬，后半周震荡上行，市场情绪回升。
• 铬系市场：供需受限，高碳铬铁价格迅速上涨，预计短期内强稳运行。
• 不锈钢价格：上半年震荡上涨，下半年走势预计先抑后扬。

钢管

• 焊管：市场价格上行，库存微降，价格上调49元/吨。
• 无缝管：市场价格小幅上调，成交有所好转。

铁矿

• 进口矿：报价1420美元/吨，环比下跌5.7%。
• 港口库存：12848万吨，环比上升2.4%。
• 发货量：澳、巴、印铁矿石发货量2376万吨，环比下降4.6%。

铁合金

• 硅锰：市场低价现货可能偏紧，厂家顶价情绪仍在，预计高位盘整。
• 硅铁：市场成交冷清，现货价格高位盘整，主流报价8200-8300元/吨。

上市公司公告

• 广大特材：使用部分闲置募集资金暂时补充流动资金，金额3亿元。
• 久立特材：使用部分闲置募集资金进行现金管理，购买理财产品8000万元。
• 重庆钢铁：第四期员工持股计划实施进展，累计买入906万股份。
• 包钢股份：控股股东及其子公司计划增持公司股份，金额8亿元。
• 八一钢铁：监事辞职及选举新监事。

行业估值一览

• 钢铁板块：PE 14.2倍，PB 1.38倍，估值处于历史低位。
• 特钢板块：中信特钢PE 17.3倍，PB 5.0倍；广大特材PE 41.7倍，PB 2.9倍。
• 钢管板块：新兴铸管PE 8.7倍，PB 0.7倍；金洲管道PE 4.9倍，PB 1.1倍。
• 上游资源品：河钢资源PE 10.3倍，PB 1.7倍；金岭矿业PE 22.5倍，PB 2.3倍。
• 板材板块：宝钢股份PE 10.9倍，PB 1.0倍；华菱钢铁PE 7.1倍，PB 1.3倍。

风险提示

• 地产需求下滑：16年以来地产新开工及投资数据持续超预期，未来存在均值回归压力。
• 制造业回暖不及预期：可能拉低钢铁全产业链需求，需关注政策及市场变化。

投资建议

继续推荐钢铁股，特别是低估值板材股、优质长材股、上游资源品及部分特钢品种，首推宝钢股份、马钢股份、华菱钢铁、新钢股份、广大特材、久立特材等。

相关研究

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