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迈科期货策略周报总结（农产品、软商品、化工）| 2026.06.24

核心内容概述

本周迈科期货对农产品、软商品及化工板块进行了全面分析，整体市场情绪偏弱，受地缘政治、天气变化及供需格局影响，各品种走势分化。重点品种包括油脂油料、蛋白粕、玉米、生猪、糖、棉花、沥青、玻璃、纯碱、PX/PTA、乙二醇及瓶片。

农产品板块

油脂油料

• 市场表现：上周油脂市场震荡偏弱，核心压力来自美伊停战引发原油暴跌，削弱生物柴油经济性并打压油脂估值。
• 供需格局：国内供强需弱格局延续，豆油、菜油、棕榈油库存均处于高位，叠加消费淡季，现货支撑有限。
• 品种表现：豆油受美豆反弹及性价比支撑相对抗跌，棕榈油受B50政策及天气预期提振，菜油则因天气升水回吐及资金减仓离场而领跌。
• 中长期展望：印尼B50政策7月落地与厄尔尼诺减产预期构成核心利多，价格重心有望逐步抬升。
• 关注事件：宏观风险、贸易摩擦、产区天气、产地政策。

蛋白粕

• 市场表现：震荡偏弱运行。
• 供需格局：USDA6月报告维持上月预估，美豆种植开局顺利，优良率高，丰产预期强。国内进口大豆近月采购完成，远月采购陆续展开，但港口库存高企，油厂开机率和豆粕供应维持高位。
• 需求变化：养殖端亏损严重，压制饲料需求，菜籽及颗粒粕供应改善，但榨利持续为负。
• 关注事件：地缘冲突缓和风险、美豆新作种植进度、巴西大豆到港节奏。

玉米

• 市场表现：窄幅震荡。
• 供需格局：地缘冲击推高种植成本，支撑远月合约。近期新麦上市及进口谷物到货增加供应压力。
• 下游需求：深加工行业进入淡季，饲料企业对替代谷物采购持续，但高价补库积极性一般。
• 关注事件：下游库存及需求。

生猪

• 市场表现：短期维持低位磨底格局，大幅上涨空间有限。
• 供需基本面：端午备货短暂提振，但整体仍疲弱。集团猪企出栏量环比增加，冻品库存高位压制反弹空间。
• 价格趋势：猪价在9.46-9.65元/公斤区间窄幅震荡，趋势性拐点需等待三季度下旬供给收缩。
• 关注事件：猪瘟疫情、国家政策、天气变化。

软商品板块

糖

• 市场表现：震荡偏弱运行。
• 供需格局：国际糖市基本面未有明显变化，国内现货库存压力偏高，供给充裕，制约糖价上行空间。
• 需求端：传统夏季消费未见明显释放，需求缺乏支撑。
• 政策因素：政策预期限制糖价下行空间，多空因素交织，短期区间反复。
• 关注事件：天气、巴西生产、消费。

棉

• 市场表现：震荡偏弱运行，上下游分化。
• 国际市场：中国重启采购澳棉，澳棉竞争力强，美棉供应减少，销售势头增强。
• 国内市场：进口量同比大幅增长，但棉纱需求疲软，成品库存累积，市场普遍降价促销。
• 未来预期：7-8月新旧棉断档，现货供给预期收紧，基差走高。但下游传统淡季，需求有限。
• 关注事件：国际棉价走势、订单需求。

化工板块

沥青

• 市场表现：供需边际转弱，但原料偏紧支撑裂解。
• 供给：山东胜星复产及个别炼厂提产，产能利用率上升。
• 需求：改性沥青开工率回升，但东北企业复工延迟，整体提量有限。
• 库存：周度厂库与社库均下降，总库存去库。
• 关注事件：美伊谈判进展、霍尔木兹海峡通行情况、梅雨季需求变化。

玻璃

• 市场表现：震荡偏弱运行。
• 供需格局：前期新点火产线投产推高产量，梅雨季施工受阻，深加工订单天数环比下滑。
• 价格与库存：玻璃价格下行，冷修预期增加，玻璃厂库存预期微升。
• 政策影响：节能降碳政策加速高能耗产能淘汰，供应端有收缩预期。
• 关注事件：玻璃产量、玻璃厂库存、现货价格。

纯碱

• 市场表现：震荡偏弱运行。
• 供需格局：碱厂检修结束，产量上升，但玻璃产量增加与光伏玻璃库存高企，重碱需求承压。
• 基本面：纯碱供强需弱，基本面宽松，驱动向下。
• 关注事件：玻璃产量、纯碱库存、现货价格。

PX/PTA

• 市场表现：价格跟随油价震荡。
• 供需格局：PX检修集中，PTA开工率低位，聚酯企业开工提升，需求预期增加，支撑价格。
• 关注事件：中东地缘、PX/PTA开工、聚酯开工。

乙二醇

• 市场表现：价格跟随地缘波动。
• 供需格局：国内装置检修预期，进口低位，供给收缩；聚酯企业开工提升，需求预期增加。
• 库存：库存持续去库，港口库存中性。
• 关注事件：中东地缘、乙二醇开工、聚酯开工。

瓶片

• 市场表现：价格区间震荡。
• 供需格局：供应端有新增装置投产预期，但需求端受美伊局势缓和影响，补库积极性走弱。
• 关注事件：中东地缘、瓶片开工、饮品开工。

总结

• 整体趋势：多数品种短期震荡偏弱，中长期受政策、天气及供需变化影响，部分品种存在支撑。
• 关键驱动因素：地缘政治（如美伊谈判、霍尔木兹海峡）、天气变化、政策调控、供需格局。
• 投资建议：关注多玻璃空纯碱机会，留意7-8月新旧棉断档期，以及巴西榨季对糖价的影响。