20220428-国信证券-朗新科技-300682.SZ-收入增速近40_新电途再迎新发展_6页_541kb

朗新科技（300682.SZ）总结

核心内容

朗新科技（300682.SZ）在2022年一季度实现了显著的收入增长，达到8.40亿元，同比增长39.87%。尽管归母净利润和扣非归母净利润分别增长4.67%和5.53%，但公司因加大聚合充电平台建设与营销服务投入，导致经营亏损约1,500万元，从而影响了整体净利润表现。

主要观点

• 收入增长显著：一季度收入增长近40%，主要得益于“新电途”聚合充电平台的快速发展，其收入超过去年全年（含电力趸售业务）。
• 新电途表现亮眼：聚合充电平台在一季度实现收入超6,000万元，充电桩覆盖量近40万，注册用户近300万，充电量超过3.3亿度，同比增长约7倍。
• 净利润增速强劲：扣除新电途亏损影响后，单季度净利润增速超过30%，显示公司核心业务盈利能力良好。
• 毛利率下滑：一季度毛利率为35.32%，环比和同比分别下降8.8和7.7个百分点，主要由于聚合充电平台和电视终端业务收入快速增长，以及能源数字化业务增速平稳。
• 现金流受疫情影响：经营活动现金净流量为-4.46亿元，下滑较大，主要由于项目收款流程延长和员工薪酬支出增加。
• 未来展望积极：随着疫情恢复和营销2.0工作的推进，公司电力信息化业务有望逐步恢复。同时，电力系统“十四五”规划持续推动投资增长，为公司发展提供良好契机。

关键信息

财务表现

• 营业收入：预计2022-2024年分别为57.10亿元、70.41亿元、86.21亿元，增速分别为23%、23%、22%。
• 归母净利润：预计2022-2024年分别为10.64亿元、13.72亿元、17.25亿元，增速分别为25.6%、28.9%、25.7%。
• 每股收益：预计2022-2024年分别为1.02元、1.31元、1.65元。
• PE估值：当前PE为19倍，预计2022-2024年分别为18.5倍、14.4倍、11.4倍。
• ROE：预计2022-2024年分别为14.6%、16.2%、17.4%，显示公司盈利能力稳步提升。

风险提示

• 电网信息化投入可能下降。
• 聚合充电等新兴业务发展可能不及预期。

投资建议

• 维持“买入”评级，认为公司未来增长潜力较大，特别是在新能源汽车渗透率提升的背景下，“新电途”业务将发挥更大作用。

财务指标预测

附表：财务预测与估值

资产负债表（单位：百万元）

利润表（单位：百万元）

现金流量表（单位：百万元）

公司研究·财报点评

• 业务结构变化：新电途业务的快速增长对毛利率产生负面影响，但公司核心业务仍保持良好增长。
• 现金流压力：一季度经营活动现金流为负，主要受疫情影响。
• 投资布局：公司持续在电力信息化、数字新基建和能源服务运营等方面进行投资，以推动新电途业务发展。
• 市场前景：电力系统“十四五”规划投资增长，以及新能源汽车渗透率的提升，为公司新电途业务带来新的增长点。

重要声明

本报告由国信证券经济研究所发布，内容基于公开资料和分析师的专业判断，不构成投资建议，投资者需自行判断并承担相关风险。