2017-建筑材料行业：瓷砖行业迎变局，看好品牌龙头_39页-3mb

瓷砖行业分析报告总结

核心内容概述

本报告分析了中国瓷砖行业的市场现状、发展趋势、企业竞争格局以及相关政策影响。整体来看，瓷砖行业市场规模巨大，预计达到5000亿元，行业集中度较低，但随着消费升级和环保政策趋严，行业集中度有望提升。一线品牌如东鹏瓷砖、欧神诺和蒙娜丽莎凭借品牌优势和产品创新，在行业中占据领先地位。

主要观点

• 市场规模：建筑陶瓷行业市场规模超过5000亿元，与装修装饰工程总产值比例基本固定，约为13.5%。住宅装修占陶瓷砖需求的大部分，预计接近60%，工程装修需求总体稳定。
• 行业格局：行业呈现“大行业，小企业”的特点，企业数量多但规模小，行业集中度低。随着环保政策加码和消费升级，行业集中度将逐渐提升，品牌企业最受益。
• 产品结构：陶瓷砖根据吸水率分为瓷质砖、半瓷砖和陶质砖，不同产品适用于不同场景。抛釉砖、抛光砖等具有较高的市场需求，尤其在公共场所和中高端市场。
• 环保政策：国家环保政策持续加码，淘汰落后产能，提高排放标准，导致小企业生存空间受到压制，大企业则因资金和技术优势得以进一步扩张。
• 消费升级：消费者对瓷砖品质和品牌提出更高要求，中高端瓷砖市场集中度提升，品牌和产品成为核心竞争力。
• 企业策略：一线企业如东鹏瓷砖、欧神诺和蒙娜丽莎，采取零售+工程双渠道策略，毛利率和ROE均逐年上升，表现出良好的盈利能力。
• 投资建议：看好品牌瓷砖龙头，特别是欧神诺，其借助资本市场平台，工程和零售渠道齐发力，未来业绩增长可期。同时，建议关注帝王洁具，通过收购欧神诺，有望实现协同发展。

关键信息

市场规模与需求

• 2015年建筑陶瓷企业主营业务收入为4354亿元，2016年预计达到5036亿元。
• 住宅装修对陶瓷砖的需求占比接近60%，其中新房和二手房分别占比70%和30%。
• 公共建筑对瓷砖需求稳定，预计未来瓷砖需求将保持平稳增长。

行业集中度与竞争格局

• 2015年规模以上建筑陶瓷企业达1410家，市场集中度低。
• 东鹏瓷砖、欧神诺和蒙娜丽莎虽市场占有率不足1%，但在高端市场占有率超过2.4%。
• 2015年，建筑陶瓷行业CR5为6.8%，高端市场CR5为33.4%，集中度明显高于行业整体。

环保政策与产能

• 陶瓷砖产能利用率不足75%，行业存在产能过剩问题。
• 2017年环保督查力度加大，淘汰落后产能，提高排放标准。
• 陶瓷砖的淘汰标准由70万平方米提升至100万平方米，部分企业因环保问题被关停或整改。

企业运营与盈利能力

• 东鹏瓷砖以零售为主，2015年零售收入占比达83.06%，毛利率高达41.86%。
• 欧神诺和蒙娜丽莎工程渠道优势明显，工程客户占比分别为56%以上和52.6%。
• 主要瓷砖企业毛利率均超过30%，ROE中枢在25%左右，盈利能力持续增强。

投资建议

• 建议关注品牌瓷砖龙头，尤其是具备资金和品牌优势的企业。
• 欧神诺借助资本市场融资优势，未来业绩有望稳定增长。
• 帝王洁具通过收购欧神诺，有望实现销售渠道和客户资源的协同效应，提升整体竞争力。

风险提示

• 帝王洁具收购欧神诺的协同效应不及预期。
• 房地产投资下滑可能影响瓷砖需求。
• 行业竞争激烈，市场份额可能被其他企业瓜分。
• 环保政策持续加码，可能对中小企业的经营造成更大压力。

行业发展趋势

• 消费升级：消费者对瓷砖品质、品牌和个性化需求提升，推动中高端市场发展。
• 环保升级：环保政策趋严，推动行业淘汰落后产能，提升整体技术水平。
• 渠道下沉：品牌企业积极拓展三四线城市市场，提升零售渠道覆盖率。
• 云商平台：欧神诺等企业布局线上销售平台，提升客户体验和市场渗透率。
• 技术驱动：高端瓷砖依赖先进技术和设备，如3D喷墨打印，提升产品附加值和竞争力。

结论

瓷砖行业在政策引导、消费升级和环保加码的多重因素推动下，正逐步向集中化、高端化、绿色化发展。品牌企业凭借其资金、技术和服务优势，有望在未来市场中占据更大份额。同时，环保政策的严格执行将加速行业洗牌，淘汰落后产能，提升行业整体质量。投资建议聚焦于具备较强品牌影响力和渠道能力的一线企业，特别是欧神诺和帝王洁具，其未来发展潜力较大。