20220425-万和证券-策略周报_经济下行压力增大_市场悲观情绪升温_10页_2mb

文档总结

核心内容概述

本文档分析了当前A股市场在经济下行压力加大的背景下所面临的挑战，结合了市场表现、经济数据、估值水平、流动性状况、市场情绪及资金流动等多个方面，探讨了市场未来的走势及投资策略建议。

主要观点

• 市场表现疲软：上周主要指数均出现下跌，其中创业板指跌幅最大，达6.66%。申万一级行业中仅纺织服饰上涨，其他行业普遍下跌，尤其是房地产、钢铁、有色金属、医药生物和煤炭等板块跌幅显著。
• 经济数据疲软：一季度GDP同比增长4.8%，虽较四季度有所回升，但经济仍面临较大下行压力。3月经济数据表现疲软，工业增加值增速放缓，消费数据大幅回落，房地产投资继续下滑。
• 疫情与外部冲击：疫情对消费和供应链造成持续冲击，而俄乌冲突推升了国际大宗商品价格，进一步加剧了经济下行压力。上海等地仍采取严格防控措施，影响了复工复产。
• 人民币贬值压力：人民币持续贬值，叠加中美利差倒挂，导致市场风险偏好下降，悲观情绪升温。
• 政策对冲需求：稳增长政策仍需持续发力，以对冲经济下行压力，投资者应关注政策动态及稳增长相关行业。

关键信息

市场指数表现

行业表现

• 上涨行业：纺织服饰
• 跌幅居前行业：房地产（-9.20%）、钢铁（-9.05%）、有色金属（-8.08%）、医药生物（-7.34%）、煤炭（-7.20%）

流动性与成交量

• 日均成交额：7975.97亿，环比下降12.06%
• 日均成交量：741.13亿股，环比下降11.97%
• 北向资金：净流入28.78亿元，其中沪股通流出15.87亿，深股通流入12.91亿

估值水平

• 万得全A动态PE：16.33倍（前值17.05倍），位于历史37.35%分位
• 沪综指动态PE：11.93倍（前值12.37倍），位于历史25.64%分位
• 深成指动态PE：22.31倍（前值23.56倍），位于历史43.98%分位
• 创业板指动态PE：42.93倍（前值47.73倍），位于历史42.93%分位
• 沪深300动态PE：11.85倍（前值12.29倍），位于历史37.35%分位

市场情绪

• 风险偏好下降：A股风险溢价率持续上升，市场情绪悲观
• 成交量下降：市场活跃度降低，投资者观望情绪浓厚

资金流动

• 北向资金：净流入28.78亿元
• 融资融券余额：环比下降295.84亿元，至16007.66亿元

投资建议

• 市场展望：当前A股或将继续寻底，市场仍处于震荡状态，尚未出现明显转折信号。
• 行业关注：可关注稳增长链相关行业（如房地产、基建）及房地产后周期相关行业。
• 操作策略：建议保持冷静，减少操作，观望为主，等待政策发力及市场转机。

风险提示

• 疫情超预期：疫情对经济和市场的影响可能进一步加剧
• 流动性收紧：市场流动性可能继续收紧
• 经济下行：经济下行压力可能持续加大

附注

• 分析师：沈彦東
• 联系方式：邮箱 shenyd@wanhesec.com，电话 82830333-197
• 相关报告：《2022年二季度投资策略：A股继续寻底，静待转机到来》（4月15日发布）