20210903-中泰国际证券-中国证券业行业点评_北交所设立与新三板深化改革_利于券商持续受益_4页_591kb

中国证券业行业点评总结

核心内容

2021年9月2日，习近平主席在2021年中国国际服务贸易交易会全球服务贸易峰会上宣布设立北京证券交易所（北交所），并深化新三板改革。此举旨在支持中小企业创新发展，完善多层次资本市场体系，提升直接融资比重，为创新型中小企业提供更优质的融资服务。

北交所将基于新三板精选层设立，与新三板基础层、创新层形成“层层递进”的市场结构，实现与现有市场的错位发展和互联互通。同时，北交所将同步试点证券发行注册制，进一步优化市场机制，提升市场效率。

主要观点

• 服务定位明确：北交所主要服务于创新型中小企业，强调制度包容性和精准性，满足其成长阶段的融资需求。
• 提升资本市场功能：北交所的设立有助于构建更完善的多层次市场体系，弥补当前资本市场对中小企业支持的不足。
• 促进直接融资：通过为中小企业提供更便捷的融资渠道，北交所将推动其直接融资比例上升，助力企业成长。
• 培育专精特新企业：北交所将重点引导资源向专精特新中小企业倾斜，提升资本市场对这类企业的关注度和服务能力。
• 券商受益明显：北交所的设立将为新三板储备项目丰富的券商带来业务增长机会，尤其利好中小券商，提升其市场竞争力。

关键信息

北交所设立的意义

• 定位清晰：服务创新型中小企业，提升制度包容性。
• 市场结构优化：与沪深交易所、区域性股权市场形成错位发展，构建多层次市场体系。
• 制度创新：总体平移精选层基础制度，试点证券发行注册制，完善退市机制等。

券商受益情况

• 新三板项目储备：目前新三板有7385家企业挂牌，中小券商在新三板项目储备上占优。
• 头部券商表现：排名靠前的券商包括开源证券、申万宏源、国融证券等，其在新三板业务中的服务能力较强。
• 执业质量排名：开源证券、安信证券、申万宏源、九州证券和东北证券综合评分较高，显示其在新三板业务中具备较强的专业能力和合规水平。

投资建议

• 推荐券商：华泰证券（6886.HK）、中信证券（6030.HK）等业绩稳健、综合实力强的券商。
• 关注投行能力：中金公司（3908.HK）和海通国际（665.HK）因其投行业务增长显著和全球交易能力提升而受到推荐。

风险提示

• 宏观经济风险：若经济下行，可能影响中小企业融资需求及券商盈利能力。
• 政策落地风险：北交所相关政策执行效果可能不及预期，影响市场发展。

公司及行业评级定义

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