通信行业数据中心液冷专题报告：高增长AI算力呼唤高效液冷，国产液冷全链条崛起-240514-山西证券-32页_2mb

河南山证通信行业深度分析报告摘要：高效液冷引领下一代数据中心增长

报告核心结论

本报告分析表明，受益于AI算力需求激增，液冷技术正成为解决数据中心“能耗爆发”与“散热焦虑”的关键手段，预计到2028年前，我国数据中心液冷产业链将进入快速发展期，呈现市场空间广阔、渗透率快速提升、细分技术路线分化的特征。

全球AI算力趋势

• 全球AI算力将从2023年起进入高速增长期，2026年规模预计将突破40GW，单AI芯片功耗持续提升，成为数据中心最主要能耗来源
• 液冷可使H100机柜PUE降至1.1，较传统风冷方案降低超27%，5年投资周期可节省成本约6万美元/机柜

液冷技术优势

• 综合TCO看：冷板式液冷已具备成本竞争优势，政策上PUE指标压缩进一步推动液冷渗透
• 技术成熟度：冷板式于5年内将形成主流性价比优势，浸没式大有可为

头部厂商动态

• 英伟达：推动B200系列芯片热密度达1200W，新代GB200采用液冷方案使能耗下降25倍
• 华为：昇腾910液冷机型性能显著提升，Atlas900系统混合液冷占比超95%
• 电信运营商：提出2025年数据中心50%液冷化战略目标

技术路线分析

• 冷板式（70%核心部件占比）：适用于既有服务器改造，预期2028年市场规模超583亿元
• 浸没式（共占80%以上）：需改造数据中心布局，未来发展潜力显著
• 喷淋式：技术难点待突破，现阶段应用压力稍大

关键投资逻辑

1. 下游服务器厂商重点关注拥有华为链ODM经验的液冷部件厂商（如飞荣达）
2. 新能源AI服务器与液冷机柜集成商将获增量机会（如英维克、高澜股份）
3. 新建数据中心综合解决方案商直接受益（如曙光数）

市场空间预测

• 2028年液冷数据中心整体市场空间约900亿元，其中冷板式、浸没式分别为：
  • 冷板式：641亿（CAGR45%）
  • 浸没式：256亿（CAGR78%）

免责声明

详见报告末页