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生猪期货周报总结：震荡下跌行情延续

核心内容

本周（20251124-1128）生猪期货市场整体呈现低位震荡走势。主力合约lh2601价格小幅上涨，但整体市场供需双弱，猪价缺乏大幅上行动力。现货市场同样承压，肥猪价格跌幅明显，市场情绪偏谨慎。

主要观点

• 期货价格震荡：生猪期货lh2601合约价格在当周呈现震荡走势，收盘价为11465点，较上周结算价上涨60点，涨幅为0.53%。
• 供应压力持续：短期供应端压力未减，产能去化缓慢，规模猪企出栏计划增速加快，部分集团场出栏进度滞后，存在年末集中放量风险。
• 需求端疲软：南方腌腊备货启动迟缓，终端消费提振有限，屠宰企业鲜销率维持低位，冻品库存被动累积。
• 养殖利润承压：自繁自养生猪头均亏损进一步加深，成本支撑弱化。
• 期货合约表现不一：各生猪合约涨跌不一，其中lh2601合约持仓量减少，而lh2603、lh2605等合约持仓量有所增加。
• 期权市场活跃度下降：生猪期权本周成交量为124854手，总持仓94919手，行权量仅为332手，显示市场观望情绪浓厚。
• 现货市场承压：肥猪价格跌幅远大于标猪，反映市场对大体重猪源的消化能力有限。
• 基差走弱：主力合约lh2601基差缩小，显示期货价格与现货价格的差距有所收窄。
• 技术面偏弱：lh2601合约价格处于BOLL下轨与中轨之间，中轨向下倾斜，趋势未止跌，短线或仍偏弱。

关键信息

1. 期货市场

• lh2601合约：

  • 周开盘价：11390
  • 最高价：11605
  • 最低价：11300
  • 周收盘价：11465
  • 周结算价：11495
  • 涨跌：+60
  • 成交量：331,000
  • 持仓量：107,542
  • 持仓量变化：-25,756
  • 成交额：607.28

• lh2603合约：

  • 周收盘价：11,250
  • 涨跌：-25
  • 持仓量变化：+17,867

• lh2605合约：

  • 周收盘价：11,935
  • 涨跌：+40
  • 持仓量变化：+8,119

• lh2607合约：

  • 周收盘价：12,655
  • 涨跌：+85
  • 持仓量变化：+1,681

• lh2609合约：

  • 周收盘价：13,510
  • 涨跌：+120
  • 持仓量变化：+3,295

• lh2611合约：

  • 周收盘价：13,795
  • 涨跌：+130
  • 持仓量变化：+3,788

• 总持仓量：382,536手，较上一周增加8,989手。

2. 现货市场

• 价格走势：大体重猪源出栏积极性提升，市场供应集中增加，肥猪价格承压明显，跌幅远大于标猪。
• 主产区均价：11.40元/公斤，低价区报10.80元/公斤。
• 基差数据：主力合约lh2601基差由上周375元/吨缩小至265元/吨，近期基差走弱。
• 注册仓单：本周生猪注册仓单为0手，与上周无增减。

3. 影响因素

• 最新资讯：
  • 国家农业部数据显示，2025年10月能繁母猪存栏量为3990万头，环比下降1.1%，为17个月以来首次回落至4000万头以下。
• 技术分析：
  • lh2601合约价格处于BOLL下轨与中轨之间，中轨向下倾斜，趋势未止跌，短线或仍偏弱。

4. 行情展望

• 消费提振不足：尽管进入传统腌腊旺季，但需求增量有限，对猪价支撑不强。
• 替代品影响：禽肉等替代品价格较低，分流了部分消费需求。
• 短期走势：预计生猪期货lh2601合约价格将继续延续低位宽幅震荡走势。

风险提示

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