2017-动物疫苗行业深度分析：硕腾深度：千亿动保龙头是如何长成的？_19页-1mb

报告摘要

硕腾深度：千亿动保龙头是如何长成的？

核心内容

硕腾公司是全球动物保健药和疫苗行业最大的公司之一，原为辉瑞旗下动物保健部门，2012年8月13日辉瑞将其分拆为独立公司，并于2013年2月1日完成首次公开募股（IPO），截至2017年4月27日，公司市值达277.76亿美元。其主要竞争对手包括默克、赛诺菲、美国礼来等大型制药公司旗下的动物保健部门。

硕腾的业务主要集中在宠物、家禽保健品及医药的研究与开发。2016年，抗感染药、疫苗药品和其他医药产品分别贡献了公司收入的25.68%、25.47%和20.21%，合计占总收入的71.36%。公司家畜产品收入占比为59%，宠物产品收入占比接近40%。

2016年公司实现归母净利润8.21亿美元，同比增长142.18%，展现出强劲的增长势头。公司业务收入稳定增长，2012年营收为43.36亿美元，2015年增长至47.65亿美元，2016年达到48.88亿美元。

主要观点

公司背景
- 硕腾是辉瑞的上市子公司，辉瑞持有其83%的股份。
- 辉瑞作为全球最大的以研发为基础的生物制药公司，拥有强大的资金、品牌和技术支持。
发展历程
- 第一阶段（1950s-1980s）：辉瑞动保部门初步发展，通过土霉素等药物进入制药业，并通过多项关键收购和产品开发，奠定了行业基础。
- 第二阶段（1990s-2000s）：辉瑞通过并购和研发并行，扩大了动保业务的市场份额，进入疫苗、宠物护理和家禽保健等领域。
- 第三阶段（2010年至今）：硕腾成功上市，进一步巩固了其在全球动物保健行业的领先地位。
成功之道
- 母公司背景雄厚：辉瑞强大的品牌、资金和研发能力为硕腾提供了坚实支撑。
- 把握历史机遇：在二战期间，辉瑞凭借青霉素技术迅速崛起；在90年代，通过产品多元化和市场扩张，进一步巩固了行业地位。
- 并购策略：辉瑞通过一系列并购，如收购SmithBeecham、法玛西亚、惠氏等，增强了硕腾的市场竞争力。
- 重视产品研发：硕腾每年研发投入占营收的7.5%以上，拥有一支超过1000人的研发团队，致力于创新产品开发。

关键信息

收入构成：2016年，抗感染药、疫苗药品和其他医药产品占总收入的71.36%，其中宠物产品占40%，家畜产品占59%。
产品亮点：公司拥有超过300种动物保健产品，包括疫苗、驱虫药、抗生素、饲料添加剂、消毒剂等，其中头孢噻夫系列、瑞可新、Apoquel等产品贡献了公司40%的营业收入。
投资建议：重点关注国内动保龙头，如生物股份、普莱柯、海利生物、中牧股份、瑞普生物、金河生物、天康生物等。
风险提示：企业发展可能不达预期。