20150316-上海证券-固定收益研究晨报_现券收益率止跌回升_16页_747kb

债市简报总结（2015年03月16日）

核心内容概述

本报告主要分析了2015年3月16日中国债券市场的情况，包括流动性、利率债、信用债、市场成交、风险提示、发行动态等内容。整体来看，市场流动性有所改善，利率债和信用债收益率出现波动，部分债券因市场行为或机构做空引发关注。

主要观点

1. 流动性分析

• 质押式回购利率：周五银行间质押式回购利率小幅回落，1天期下行3BP至3.42%，7天期下行4BP至4.72%，14天期上行4BP至4.78%，21天期上行9BP至5.63%。
• 市场流动性：本周公开市场有600亿元逆回购到期，但因新股申购资金逐渐解冻，市场流动性有所改善。

2. 利率债分析

• 国债收益率：1年期国债收益率上行4BP至3.09%，10年期国债收益率微幅上行4BP至3.48%。
• 政策性金融债：1年期国开行金融债收益率上行2BP至3.72%，5年期国开行金融债收益率上行4BP，10年期国开行金融债收益率上行5BP。

3. 信用债市场

• 银行间企业债：1年期AAA级企业债收益率下行1BP，3年期AAA级企业债收益率上行1BP至4.42%。
• AA-级企业债：收益率小幅上行，幅度在1-3BP之间。

关键信息

一、债市展望

• 流动性改善：市场资金逐渐解冻，流动性有所好转。
• 利率债走势：收益率整体上行，尤其是政策性金融债。
• 信用债走势：收益率曲线除短端外，各期限以上行为主，部分品种因市场情绪波动而出现反弹。

二、债市回顾

1. 银行间本币市场成交概览

• 同业拆借：3月13日成交394笔，总计1924.79亿元，较昨日减少230.25亿元，加权利率3.8632%。
• 质押式回购：成交3195笔，总计11205.91亿元，较昨日减少233.52亿元，加权利率3.6343%。
• 买断式回购：成交729笔，总计643.40亿元，较昨日减少29.30亿元，加权利率4.1146%。
• 现券买卖市场：成交2347笔，总计2327.55亿元，较昨日减少26.81亿元。

2. 银行间债券成交概览

• 结算总量：3月13日为12259.34亿元，较上一日减少2.52%。
• 回购利率：3天回购利率报收3.342%，7天回购利率下行3.7BP至4.706%，21天回购利率下行6.8BP至5.514%。
• 现券交易：收益率整体上行，部分期限样本券上行较快，临近尾盘有所回调。
• 政策性金融债：国开债整体上行明显，非国开金融债短端上行，中长端下行。
• 信用债曲线：除短端外，各期限以上行为主，铁道债收益率曲线5年期上行2BP至4.44%。

3. 交易所债券成交概览

• 上交所：当日债券成交3978.50亿元，其中现券成交39.40亿元，回购交易规模为3939.09亿元。
• 深交所：当日债券成交296.95亿元，其中现券成交6.89亿元，回购交易规模为290.06亿元。

风险提示

1. 方大炭素控股股东减持：方大集团两天内通过大宗交易减持4380万股，套现约9.28亿元。
2. 桑德国际被做空：瑞银证券终止覆盖桑德环境，因做空机构质疑其收入真实性。

发行动态

1. 近期待发行债券

银行间市场

今日上市

总结

本报告详细描述了2015年3月16日中国债券市场的运行情况，涵盖流动性、利率债、信用债、市场成交、风险提示及发行动态等关键信息。整体来看，市场流动性有所改善，利率债收益率全线上行，信用债市场波动较小。此外，部分债券因市场行为或机构做空引发关注，需持续跟踪。