20240603-东海证券-非银金融行业周报_严监严管下券商并购进程提速_资产端弹性蕴含保险配置机遇_9页_400kb

非银金融行业周报总结（20240527-20240602）

一、行情回顾

上周非银金融指数下跌8%，其中保险Ⅱ指数下跌18%，表现最弱；证券Ⅱ指数下跌2.5%，多元金融指数下跌7%，整体市场信心受政策影响波动。两融余额环比小幅下降，股票质押市值下滑7%。

二、券商板块：并购提速与风险化解

严监管政策落地推动券商风险化解，头部机构通过并购提升资本实力。浙商证券入股国都证券，银河证券增强资本实力，一流投行建设成为主线，横向并购和产业链整合是未来趋势。

三、保险板块：政策宽松与利率上行机遇

地产政策放松缓解现金流压力，保险资金受益于市场弹性。长端利率回升至合理区间，预计将带动板块配置机会，但需关注利率下行和负债端波动风险。

四、投资建议

• 券商：把握并购重组、高含财率和ROE提升逻辑，关注资本雄厚、业务稳健的大型券商。
• 保险：代理人分级制度有望改善队伍质量，长期竞争优势企业值得关注。

五、风险提示

系统性风险、利率超预期下行、监管政策调整等可能影响板块表现。

指标简况：

• 非银指数：-8%，沪深300：-6%，保险Ⅱ：-18%
• 融资余额环比：-2%，股票质押市值环比：-7%