20230305-创元期货-镍_不锈钢周报_基本面向上驱动较弱_12页_1mb

沪镍市场分析总结

核心内容

本报告分析了2023年3月5日沪镍市场的运行情况，指出当前市场主要受到供给端预期和需求端支撑的博弈影响，整体盘面处于下行通道。

主要观点

• 价格走势：沪镍价格持续下行，周初因华友向LME申请交割品牌，市场情绪一度稳定；但周三晚间市场传言俄镍将以人民币计价方式向中国市场抛售库存，导致价格跌破19万短期支撑，进一步下探至18.5万。
• 基本面影响：沪镍价格下跌至18.5万时，硫酸镍转产精炼镍的利润转为负值，成本端支撑作用减弱。
• 供给端：国内下半年主要新增电积镍产能由华友和中伟在广西各6万吨；俄镍2022年产量为16万吨，出口量为4.6万吨，预计库存接近10万吨，若实际抛售将对市场造成压力。
• 需求端：中国不锈钢产量维持稳定，其中200系、300系和400系不锈钢产量均有记录，同时三元前驱体和三元材料产量也受到关注，显示新能源电池需求对镍市场的影响。
• 库存情况：中国境内精炼镍社会库存、保税区库存以及LME镍库存均处于低位或波动状态，反映出市场供应紧张的现实。
• 价差分析：NI/304冷轧、304/NPI、纯镍/硫酸镍等价差指标显示市场对不同镍产品的需求差异及成本结构变化。

关键信息

供给端动态

• 红土镍矿价格：菲律宾红土镍矿价格在不同时间段内波动，显示市场对原料供应的敏感性。
• 印尼NPI产量：印尼NPI产量在多个区间内有详细记录，反映其在镍产业链中的地位。
• 中国电积镍产能：华友和中伟计划在广西新增电积镍产能，预计对国内镍供应产生显著影响。
• 俄镍库存：俄镍预计库存接近10万吨，若以人民币计价抛售可能对市场造成冲击。

需求端动态

• 不锈钢产量：中国不锈粗钢总产量及各系别产量均有所记录，显示不锈钢行业对镍的需求。
• 三元材料需求：三元前驱体和三元材料产量数据表明新能源电池行业对镍的需求增长。
• 锂电池装机量：中国锂电池装机量及其分电池占比显示新能源产业对镍的依赖程度。

库存情况

• 精炼镍库存：中国境内精炼镍社会库存及保税区库存数据表明市场供应紧张。
• LME库存：LME镍库存数据反映国际市场镍的供需状况。

价差分析

• NI/304冷轧：价差显示纯镍与不锈钢冷轧之间的市场关系。
• 304/NPI：价差反映不锈钢与镍中间品之间的市场互动。
• 纯镍/硫酸镍：价差变化显示不同镍产品之间的利润空间。

风险提示

1. 国内电积镍投产进度低于预期。
2. 俄镍实际抛售量低于市场预期。

创元研究团队介绍

• 许红萍：创元期货研究院院长，10年以上期货研究经验，擅长有色金属研究。
• 廉超：经济学硕士，郑州商品交易所高级分析师，拥有多年期货市场研究和交易经验。
• 王小琦：澳洲麦考里大学会计学硕士，澳大利亚注册会计师，专注国内外资产配置。
• 张紫卿：创元宏观金融组研究员，专注于银行间资金和利率市场分析。
• 吴隆巍：贵金属研究员，致力于贵金属基本面研究。
• 吴彦博：镍期货研究员，专注于镍基本面研究。
• 田向东：铜期货研究员，擅长产业链上下游供需分析。
• 陶锐：黑色金属研究员，曾任职于大型期货公司，获得“最佳工业品期货分析师”称号。
• 徐艺丹：钢矿期货研究员，专注铁矿及钢材基本面研究。
• 杨依纯：铁合金期货研究员，专注于锰硅、硅铁产业链分析。
• 再依努尔·麦麦提艾力：棉花期货研究员，具有量化CTA研究经验。
• 高赵：聚烯烃研究员，专注于化工品多维度分析。
• 常城：橡胶、PTA研究员，东南大学国际商务硕士。
• 金芸立：原油期货研究员，专注原油基本面研究。
• 白虎：沥青苯乙烯研究员，多年化工产业研究与交易经验。
• 韩涵：纯碱玻璃研究员，专注纯碱及玻璃上下游分析。

创元投资咨询团队介绍

• 刘钇含：股指期货研究员，专注于股指期货研究和大势研判。
• 张琳静：油脂期货研究员，有七年多期货研究交易经验。

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