深度报告-20220223-国信证券-轻工双周报202204期_制造端维稳_家具线上增长突出_14页_1mb

轻工行业深度研究报告总结

核心内容概述

本报告为2022年02月23日发布的轻工制造行业双周报，主要分析了轻工板块的市场表现、行业数据、线上销售情况、公司公告及投资建议，整体维持“超配”评级。

主要观点

1. 市场表现

• A股涨幅前五：浙江永强（+40.9%）、美利云（+25.8%）、邦宝益智（+23.8%）、松发股份（+22.5%）、德艺文创（+20.7%）。
• 港股涨幅前五：顺诚（+17.6%）、晨鸣纸业（+10.4%）、恒安国际（+10.0%）、维达国际（+8.4%）、综合环保集团（+7.0%）。

2. 行业数据

• 家具制造业：1月PPI同比增速小幅增长，为1.6%。
• 造纸及纸制品业：1月PPI同比增速放缓至4.9%，环比下降1.4%。
• 消费端：家具零售额同比增速放缓至-3.1%，文化办公用品增速为7.4%，日用品增速显著提升至18.8%。
• 出口情况：全国出口额、家具出口额、纸品出口额均维持稳定，但部分纸品价格有所回落。

3. 线上销售情况

• 重点关注品类：1月线上销售额同比增速普遍回落，其中住宅家具增速为2.7%，办公家具为8.7%，全屋定制为4.9%，洗护清洁剂等品类增速为-10.2%。
• 重点品牌表现：红星美凯龙、欧派家居、宜家家居、梦百合、喜临门等品牌线上销售额增长显著，其中红星美凯龙增长达356%。

4. 行业动态

• 政策支持：四部门联合清理整治向未成年人销售电子烟，推动行业规范化。
• 公司动态：梦百合、索菲亚、金牌厨柜、可靠股份等发布FY2021业绩预告；麒盛科技成为冬奥会智能床供应商；晨鸣纸业、太阳纸业、劲嘉股份等公司获得高新技术企业认证。
• 产能扩张：玖龙纸业广西项目启动，计划成为国内最大制浆造纸基地。

5. 投资建议

• 家居家具板块：关注政策风险趋稳后的估值回升机会，重点推荐欧派家居，建议关注顾家家居、敏华控股。
• 烟草板块：看好中长期成长性机遇，重点推荐思摩尔国际，建议关注劲嘉股份。
• 生活居家用品板块：关注消费回暖与成本压力改善，重点推荐晨光文具、中顺洁柔，建议关注公牛集团、百亚股份、恒安国际、维达国际。
• 造纸包装板块：关注成本压力企稳与龙头集中度提升，重点推荐太阳纸业，建议关注仙鹤股份、裕同科技。

关键信息

重点公司盈利预测及投资评级

风险提示

• 疫情反复对行业造成冲击
• 房地产新开工面积和销售持续下滑
• 行业竞争格局可能恶化

总结

本报告全面分析了轻工制造行业近期的市场表现、行业数据、线上销售情况以及政策动态，重点推荐了具有业绩支撑和长期成长潜力的龙头企业。同时，提醒投资者关注行业潜在风险，如疫情反复、地产下行及竞争加剧等因素。