20260826-华创证券-航宇科技-688239.SH-_华创交运_业绩点评_航宇科技_业绩高增验证两机业务高景气_海外业务成为核心驱动力_3页_255kb

航宇科技2026年半年度业绩总结

核心内容概述

航宇科技在2026年上半年实现了显著的业绩增长，营收与净利润均保持同比增长，其中扣非后归母净利润增速尤为突出，达到51.2%。公司国际化布局加速推进，海外业务成为核心驱动力，收入占比提升至53.92%，显示其在全球航空航天产业链中的竞争力增强。同时，公司在燃机业务及商用航空发动机领域取得重要进展，进一步拓宽了成长空间。

主要财务数据

• 2026H1营收：11.96亿元，同比增长30.87%
• 2026H1归母净利润：1.17亿元，同比增长29.68%
• 2026H1扣非后归母净利润：1.11亿元，同比增长51.2%
• 2026H1经营活动现金流净额：1.51亿元，同比转正
• 2026H1毛利率：27.92%，同比提升1.3个百分点
• 2026H1净利率：9.64%，同比略有下降0.64个百分点
• 2026H1财务费用：2,815万元，同比增长168%
• 2026H1研发投入：7,942万元，同比增长102%，研发投入占比达6.64%

分季度表现

• 2026Q1营收：5.31亿元，同比增长25.88%
• 2026Q2营收：6.65亿元，同比增长35.15%
• 2026Q1归母净利润：0.56亿元，同比增长31.65%
• 2026Q2归母净利润：0.61亿元，同比增长27.91%
• 2026Q1扣非后归母净利润：0.53亿元，同比增长63.44%
• 2026Q2扣非后归母净利润：0.58亿元，同比增长41.65%

海外业务发展

1. 境外营收增长显著：2026H1境外营收6.45亿元，同比增长57.89%，占总营收比重达53.92%（2025年为44.8%）。
2. 燃机业务加速增长：成功落地贝克休斯长期合作订单，推动燃气轮机关键锻件供货范围扩大，对全球主流燃机供应链渗透加深。
3. 商发业务突破：签约国际商用航空发动机高端转动件长期供货协议，实现从静止件到高价值转动件的技术跨越，拓展中长期成长空间。

在手订单与成长性

• 在手订单总额：约88.76亿元，同比增长48.73%
• 已下单总额：35.15亿元，同比增长19.64%
• 长协期间预估订单：53.61亿元，同比增长76.93%

订单增长显著，表明公司业务具备高确定性，未来收入增长有坚实基础。

投资建议

• 盈利预测：预计2026-2028年归母净利润分别为2.9亿元、4.5亿元、6亿元，2026-2027年增速均超50%
• 估值分析：2026-2028年PE分别为33倍、21倍、16倍，具有明显性价比
• 目标价：基于2027年净利润38倍PE计算，目标市值为173亿元，对应目标价90.41元
• 预期涨幅：目标价较现价有约79%的上涨空间
• 评级：强调“强推”评级

核心看点

1. 国际化机遇：公司作为全球航发环形锻件的重要参与者，具备领先优势，未来有望在市场份额、价值量占比等方面进一步提升
2. 国产大飞机产业链受益：公司是国产发动机环形锻件主要研制单位，有望受益于未来市场空间
3. 商业航天增长潜力：公司在商业航天领域亦具备发展机会
4. 产能与订单保障：公司产能充足，订单饱满，收入增长具备保障

风险提示

• 研发能力未能匹配客户需求
• 海外市场需求不及预期
• 经营资质或第三方认证无法持续取得

法律声明

本报告仅面向专业投资者，普通投资者使用需谨慎。报告内容基于特定假设，不构成具体投资建议，不承担因不当使用信息导致的损失责任。未经华创证券书面授权，不得以任何形式修改、复制或转载本资料。