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平安银行 (000001.SZ) 2021年一季报总结

核心内容

平安银行于2021年4月21日发布2021年第一季度财务报告，展示了其在盈利能力、资产质量及业务转型方面的积极表现，同时首次给出“买入”投资评级。

主要观点

1. 业绩表现优秀，盈利能力提升

• 营业收入：2021年Q1实现417.9亿元，同比增长10.2%。
• 净利润：实现101.3亿元，同比增长18.5%，创2015年以来同期最高增速。
• 净资产收益率：年化加权平均净资产收益率达12.28%，同比提升0.78个百分点。
• 非息收入占比：非息收入占比提升至28.8%，同比增加1.1个百分点，主要受益于财富管理及信用卡业务手续费收入增长。

2. 资产负债稳健扩张

• 资产与贷款增长：2021年Q1末，公司资产总额环比增长2.3%，发放贷款和垫款总额环比增长4.2%。
• 负债与存款增长：负债总额环比增长2.3%，吸收存款环比增长2.5%。
• 净息差稳定：净息差为2.87%，同比持平，存款平均成本率下降0.36个百分点，显示存款成本优化成效。

3. 资产质量进一步夯实

• 不良贷款率：不良贷款率为1.10%，环比下降0.08个百分点。
• 关注类贷款：关注类贷款占比1.06%，较上年末下降0.05个百分点。
• 拨备覆盖率：拨备覆盖率为245.2%，环比提升43.8个百分点，风险抵御能力增强。

4. 零售与对公业务双轮驱动

• 零售业务转型：零售业务持续贯彻“3+2+1”战略布局，重点发展基础零售、私行财富、消费金融三大板块，零售AUM达2.8万亿元，环比增长6.8%；财富客户数增加至99万户，私行达标客户数增长9.1%。
• 对公业务发展：对公业务以客户为中心，构建“AUM+LUM+平台”经营模式，行业银行、交易银行、综合金融相关指标均实现增长。

关键信息

财务预测与估值

投资评级

• 评级：买入（首次覆盖）
• 理由：业绩稳健增长，非息收入占比提升，资产负债结构优化，资产质量夯实，智能化零售转型取得阶段性成果，对公业务持续做精做强。

风险提示

• 宏观环境不确定性加大
• 贷款增速不及预期
• 政策变动超预期

结论

平安银行在2021年第一季度表现出色，实现了营业收入和净利润的双位数增长，非息收入占比提升，资产质量进一步夯实，资产负债结构持续优化。公司零售与对公业务双轮驱动，展现出良好的发展势头。基于其稳健的财务表现和业务转型成果，首次给予“买入”投资评级。然而，仍需关注宏观经济波动、贷款增速及政策变化等潜在风险。