20251223-华泰期货-新能源及有色金属日报_铝土矿价格承压下滑_9页_2mb

铝土矿价格承压下滑总结

核心内容

当前铝土矿市场面临价格承压下滑的局面，主要受到供需关系、成本变化及宏观环境等多重因素影响。铝价及氧化铝价均出现不同程度的下跌趋势，市场整体呈现谨慎偏多的策略倾向。

主要观点

铝价走势

• 现货价格：华东A00铝价为21930元/吨，较上一交易日上涨110元/吨；中原A00铝价为21770元/吨，现货升贴水较上一交易日下降50元/吨至-330元/吨；佛山A00铝价为21860元/吨，升贴水下降20元/吨至-240元/吨。
• 期货价格：沪铝主力合约2025-12-22收于22220元/吨，较上一交易日下跌180元/吨，跌幅为0.81%。最高价22365元/吨，最低价22095元/吨。
• 库存情况：国内电解铝锭社会库存为60.0万吨，环比增加2.2万吨；LME铝库存维持不变，为519600吨。

氧化铝价格走势

• 现货价格：山西氧化铝价格为2730元/吨，山东为2655元/吨，河南为2750元/吨，广西为2800元/吨，贵州为2830元/吨；澳洲FOB价格为313美元/吨。
• 期货价格：氧化铝主力合约收于2498元/吨，较上一交易日下跌26元/吨，跌幅为1.03%。最高价2526元/吨，最低价2473元/吨。
• 库存情况：氧化铝总库存为11.2万吨，厂内库存为5.83万吨。

铝合金价格走势

• 采购价格：保太民用生铝采购价为16700元/吨，机械生铝采购价为17000元/吨，价格环比无变化。
• ADC12报价：保太报价为21300元/吨，价格环比无变化。
• 成本与利润：理论总成本为21188元/吨，理论利润为12元/吨。
• 库存情况：铝合金社会库存为7.23万吨，厂内库存为5.83万吨。

关键信息

市场分析

• 短期消费：电解铝短期消费进入淡季，现货贴水扩大，社会库存难以去化，基本面数据限制铝价上涨空间。
• 宏观环境：当前处于宏观真空期，短期铝价向上突破难度较大。
• 长期供应：莫桑比克电解铝厂可能因电价问题于2026年3月停产，海外电力成本上升或导致突发性减产。
• 氧化铝供应：几内亚铝土矿1季度长单报价为66.5美元/吨，25年4季度价格为72美元/吨，远期矿供应充足，矿价或长期承压。
• 库存影响：氧化铝厂减产概率较低，供给过剩格局难改，社会库存将增加。

策略建议

• 单边策略：铝价谨慎偏多，氧化铝谨慎偏空，铝合金谨慎偏多。
• 套利策略：中性。

风险提示

1. 海外政策：可能对铝土矿供应或成本产生超预期扰动。
2. 流动性变动：市场流动性变化可能影响价格走势。
3. 矿石供应：海外铝土矿供应出现新扰动可能影响整体市场。

图表说明

图表涵盖以下内容：

• 铝价与升贴水走势
• 氧化铝价格与进口盈亏情况
• 铝合金价格与库存数据
• 电解铝与氧化铝成本模型
• 开工率与产量数据

本期分析研究员

• 封帆：从业资格号F03139777，投资咨询号Z0021579
• 陈思捷：从业资格号F3080232，投资咨询号Z0016047
• 师橙：从业资格号F3046665，投资咨询号Z0014806
• 葡一杭：从业资格号F03149704，投资咨询业务资格证监许可【2011】1289号

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