20230731-中财期货-甲醇投资策略周报_供应逐步增加_甲醇承压运行_7页_1mb

甲醇投资策略周报

A. 作者信息

• 分析师: 冯献中、徐金乔
• 资质编号: F3082965/Z0017646、F3051143/Z0019039
• 地址: 上海市浦东新区陆家嘴环路958号23楼，邮编200120

B. 核心观点与策略

• 短期走势: 区间震荡
• 中期走势: 震荡
• 操作建议: 观望
• 核心逻辑:
  • 供应端:部分装置重启，新增产能释放，供应增加；煤炭价格下行压力较大，成本支撑减弱。
  • 需求端: 烯烃需求变化有限，传统下游进入淡季，需求增长空间有限。
  • 基本面: 供应增加、成本支撑转弱，价格或呈震荡偏弱走势。

C. 供应面分析

• 装置开工率:
  • 全国甲醇装置开工负荷于7月预计为64.18%，同比下降。
  • 进口方面: 7月进口量预计在110-115万吨，但进口船货到港后沿海库存环比大幅增加11.68%.
  • 库存控制目标: 市场参与者调整出货节奏，但成交价格松动.

D. 需求面分析

• 下游开工率: 7月甲醇下游加权开工率预计为67.14%，主要是MTO/MTP装置波动影响。
• 利润情况:
  • 煤制甲醇利润亏损**-228元/吨**，MTO装置短暂停车增多加剧供需失衡。
  • MTO启动未定的企业计划重启不确定，影响中长期供需预期。

E. 市场情绪与宏观因素

• 政治因素: 中央政治局会议传利好，短期商品情绪回暖。
• 风险提示:
  1. 原油、煤炭大幅下跌；
  2. 新增产能超预期投产；
  3. MTO装置停车增加。

F. 关键数据与展望

• 关注点:
  1. 伊朗装置运行情况及进口量变化；
  2. 当前高价下游接受度下降，煤炭价格下行压力；
  3. 库存累积速度对价格抑制作用。

G. 价格与价差

• 价格情况:
  • CFR中国价格报价上涨，而东南亚价格下跌，价差缩小至20美元/吨。
  • 中国对冲区价差为260美元/吨。
• 价差结构:
  • 内地价差扩大260元/吨至内蒙，港口甲醇环比小幅下滑。

H. 结论

甲醇基本面短期受供应增加及需求淡季影响承压，中期维持震荡，关注政策情绪和宏观变量变化，建议暂不宜交易。