20211026-天风证券-兆威机电-003021.SZ-Q3受缺芯影响仍然明显_静候下游需求复苏_3页_759kb

兆威机电（003021）总结

核心内容

兆威机电在2021年第三季度受到全球芯片紧缺、原材料价格上涨及疫情持续等因素影响，业绩出现明显下滑。公司前三季度营业收入为8.24亿元，同比下降3.32%；归母净利润为1.31亿元，同比下降26.88%；扣非后归母净利润为1.08亿元，同比下降35.19%。第三季度单季营收为2.89亿元，同比下降4.40%；归母净利润为0.42亿元，同比下降38.75%；扣非后归母净利润为0.33亿元，同比下降50.17%。

主要观点

• 盈利能力承压：公司前三季度毛利率为30.95%，同比下降2.76个百分点；净利率为15.90%，同比下降5.12个百分点。毛利率下降主要由于原材料价格上涨，净利率下降则与期间费用上涨有关。
• 期间费用增长：前三季度期间费用率为16.36%，同比上升4.79个百分点。销售、管理和研发费用率均有所上升，分别增加1.61、1.58、5.24个百分点，主要由于公司加强销售网络建设、提升管理水平及加大研发投入。财务费用率下降，主要受益于闲置资金利息收入增加。
• 新产品研发与市场拓展：公司积极拓展下游领域，尤其关注教育平板、通信、汽车电子、智能家居、医疗器械、服务机器人等战略新兴产业。其中，在线教育的兴起带动了智能硬件需求，公司已成功将升降式摄像头传送模组技术应用于教育平板，具备较大发展潜力。
• 长期增长空间：尽管受短期因素影响，公司作为微型传动系统制造商，具备全方案解决能力，未来在芯片短缺缓解后，汽车电子、智能家居等板块有望带来长期稳定的增长。

关键信息

盈利预测（单位：亿元）

财务数据（单位：亿元）

股票投资评级

• 投资评级：增持（调低评级）
• 当前价格：60.19元
• 目标价格：未提供
• 行业：电气设备/电机

风险提示

• 宏观经济周期性波动
• 原材料价格波动
• 人力成本上升

结论

兆威机电短期内受缺芯及原材料价格上涨影响，业绩承压，但公司作为微型传动系统制造领域的领先企业，具备较强的市场拓展能力和技术储备，长期成长空间依然可期。尽管盈利预测有所下调，公司仍被持续推荐为“增持”评级，未来随着芯片短缺缓解及下游需求复苏，业绩有望回升。