20221024-安信证券-广和通-300638.SZ-盈利能力短期承压_车载业务布局提速_5页_351kb

广和通（300638.SZ）2022年前三季度总结

核心内容概述

广和通（300638.SZ）于2022年10月22日发布了2022年前三季度财务报告，显示公司在2022年前三季度实现营业收入37.20亿元，同比增长30.38%。尽管营收增长显著，但归母净利润和扣非归母净利润分别同比下滑11.60%和8.88%，主要受到原材料价格上涨、人民币贬值带来的财务费用增加以及行业竞争加剧的影响。

主要观点

营收增长与净利润下滑

• 营业收入：2022年前三季度实现37.20亿元，同比增长30.38%；其中第三季度单季度实现13.03亿元，同比增长26.27%。
• 净利润：2022年前三季度实现归母净利润2.86亿元，同比下滑11.60%；第三季度单季度实现归母净利润0.82亿元，同比下滑32.04%。
• 财务费用：因人民币贬值和利息支出增加，财务费用同比大幅增长404.67%。
• 研发投入：公司持续加大研发投入，2022年前三季度研发费用同比增长26.8%至3446万元。

毛利率与净利率承压

• 毛利率：2022年前三季度为20.82%，同比下降4.53个百分点；第三季度单季度为19.75%，同比下降5.30个百分点。
• 净利率：2022年前三季度为7.68%，同比下降3.65个百分点；第三季度单季度为6.29%，同比下降5.39个百分点。
• 预期回升：随着外部因素趋于稳定和新产品推广，毛利率和净利率有望企稳回升。

车载业务布局提速

• 收购锐凌无线：公司于2022年10月17日通过了收购锐凌无线51%股权的事项，以扩大在车联网领域的市场渗透力。
• 双品牌战略：广通远驰专注于国内市场，锐凌无线深耕海外市场，未来将实现业务、研发和供应链的协同发展。
• 子公司表现：锐凌无线在2022年1-5月实现营业收入6.73亿元，归母净利润2,545.90万元。

关键信息

投资建议

• 投资评级：买入-A
• 目标价：22.05元（对应2023年21倍PE）
• 股价表现：截至2022年10月24日，股价为18.49元，过去12个月价格区间为17.66/58.39元。

财务预测

风险提示

• 市场竞争加剧
• 核心技术人员流失与核心技术失密
• 汇率波动
• 外协代工的风险

财务指标

结论

广和通在2022年前三季度表现出强劲的营收增长，但净利润受到多重因素影响而下滑。公司通过收购锐凌无线加速车载业务布局，实施双品牌战略，增强市场渗透力。未来随着外部环境改善和新产品推广，盈利能力有望回升。公司保持较高的研发投入，强化技术优势，预计未来三年营业收入和净利润将持续增长，投资价值显著。