20240523-安信国际证券-4月消费观察_社零增速放缓_弱复苏持续_6页_960kb

安信国际消费行业报告摘要

消费数据表现

4月社会零售总额约为35699亿，同比增长23%，相对19年同期恢复116.7%。与3月份的31%增速相比，4月社零增速进一步放缓。分析认为，去年一季度高基数是主要因素，但今年增速继续下降，显示国内消费市场仍显疲软。尽管3、4月因缺少长假且为消费淡季，影响较大，但仍需关注后续走势。食品饮料领域中，商品零售增速维持在20%，餐饮零售增长44%，但考虑基数因素后恢复情况略有上升。

酒类方面，4月啤酒产量同比下滑91%，白酒产量增长26%。同时，原材料价格普遍回落。

粮食及包材价格动态

生猪价格处于震荡期，5月价格上涨15%，同时产能削减将支撑后续猪肉价格。乳制品需求疲软，价格承压。粮食市场中，豆粕同比下降显著，玉米价格也有大幅下滑，进口大麦的进口依存量对价格有影响。

投资建议

报告首推啤酒板块，尤其是华润啤酒。理由包括暑期旺季的到来，原料成本下降和产业升级。次推荐珍酒李旗下白酒企业，凸显其在次高端领域的品牌和增长潜力。提示投资者关注餐饮行业龙头海底捞，认为其估值偏低，存在向上弹性。

风险提示

消费意愿不及预期、行业竞争加剧、食品安全问题构成主要风险。

整个报告提供了在消费热点领域的投资展望。