20220516-西部证券-晨会纪要_19页_510kb

晨会纪要总结

核心结论

• 策略：市场反弹仍在途中，疫后经济修复是主要驱动力，未来市场风格趋向均衡，关注线下经济修复从必选消费向可选消费扩散。
• 钢铁：2022年钢铁行业中期策略报告指出，普钢弹性有望释放，特钢需求强劲，建议关注特钢标的。
• 传媒：视觉中国（000681.SZ）首次覆盖，预计2022/2023/2024年营收分别为8.0/9.7/11.9亿元，归母净利润分别为2.1/2.6/3.5亿元，给予“增持”评级。
• 宏观：4月金融数据表现不佳，疫情冲击信用收缩，LPR调降窗口临近，结构性货币政策工具发力。
• 固定收益：5-6月地方债发行计划共披露12155亿元，预计全年地方债发行规模将稳步增长。
• 保险：《保险资金委托投资管理办法》出台，明确险资受托与委托双方要求，利好头部险企。
• 证券：积极布局高景气的财富管理核心标的，推荐广发证券、东方财富、中信证券、中金公司（H）等。
• 电力设备：国内光伏招标需求旺盛，电车产业增长趋势不变，推荐中环股份、迈为股份、隆基股份等。
• 通信：海风海缆高景气，移远通信5G模组通过认证，建议关注中天科技、亨通光电及移远通信等。
• 建筑材料：房贷利率有所放松，板块估值修复预期增强，推荐海螺水泥、华新水泥等。
• 社会服务：文旅行业亏损收窄，多地推出纾困政策，推荐苏州、洛阳、湖北等地文旅企业。

主要观点

策略观点

• 市场情绪逐步回暖，疫情修复仍是主线。
• 市场风格趋向均衡，成长股估值修复结束。
• 建议关注物流、餐饮、旅游、影视等行业。
• 投资建议包括把握普钢弹性、优选特钢标的、关注财富管理相关标的等。

钢铁行业

• 炼钢成本上升，库存低位支撑钢价。
• 2022年一季度吨钢毛利下滑，预计二季度将有所回升。
• 高端特钢供不应求，中低端特钢供需有望改善。
• 建议关注具备区域优势和成本控制能力的普钢企业，以及受益于高端制造的特钢企业。

传媒行业

• 视觉中国拥有丰富的版权素材资源，内容壁垒显著。
• 公司经营调整后表现向好，预计未来营收和利润持续增长。
• NFT业务推动内容价值提升，有望打开toC消费场景。
• 给予“增持”评级，2022年目标股价为13.32元。

宏观经济

• 4月社融数据不及预期，疫情对信用收缩影响显著。
• 企业部门信贷增速回落，居民部门信贷增长乏力。
• 政策层面，稳增长基调不变，结构性货币政策工具发力。
• 市场情绪偏悲观，但有望出现修正，十债收益率预计在2.7%-3.0%之间。

固定收益

• 地方债发行计划披露情况显示，专项债成为主要增长点。
• 地方债发行规模较大，建议关注政策支持的行业。

保险行业

• 《保险资金委托投资管理办法》明确监管要求，利好头部机构。
• 险资委外投资占比高，提升资金运用效率。
• 建议关注中国平安等头部险企。

证券行业

• 财富管理业务仍是券商增长核心。
• 科创板做市商机制有望落地，利好头部券商。
• 建议关注广发证券、东方财富、中信证券等。

电力设备

• 国内光伏招标需求旺盛，预计全年需求持续增长。
• 电车产销量增长趋势不变，新能源汽车渗透率提升。
• 推荐宁德时代、恩捷股份、科达利等。

通信行业

• 海风海缆需求增长，价格有望回升。
• 车联网成为物联网下游应用新方向。
• 建议关注移远通信、映翰通等。

建筑材料

• 水泥价格环比下降，但库存低位支撑需求。
• 地产政策放松，利好下游地产链。
• 推荐海螺水泥、华新水泥等。

社会服务

• 全国旅行社亏损收窄，多地出台文旅纾困政策。
• 建议关注陕西、苏州、洛阳等地文旅企业。
• 宠物、咖啡、美容仪等领域有投融资事件。

关键信息

• 市场表现：上证指数上涨2.76%，深证成指上涨3.24%，创业板指上涨5.04%。
• 行业数据：4月光伏累计招标量82.32GW，同比+247.92%。
• 政策动态：LPR调降窗口临近，地方债发行计划披露12155亿元。
• 公司动态：视觉中国推出NFT平台，百度“萝卜快跑”落地武汉。
• 投资建议：关注高景气行业，如普钢、特钢、财富管理、海风海缆等。

风险提示

• 地缘冲突、中美贸易摩擦、疫情反复等。
• 信用风险、市场波动、政策落地不及预期等。
• 供应链短缺、行业竞争加剧、宏观经济不确定性等。

联系人

• 策略：易斌、慈薇薇、方晨
• 钢铁：雄雅梅、黄腾飞
• 传媒：李艳丽、宋琦
• 保险：罗钻辉、孙冀齐
• 证券：罗钻辉、孙冀齐
• 银行：雄雅梅、张晓辉、刘呈祥
• 社会服务：许光辉、王璐