【安信国际】25年汽车行业策略

25年汽车行业策略总结

核心内容：
报告由国证国际研究部发布，分析师王强Jimmy，日期2024年12月11日，聚焦2025年汽车行业策略。核心观点：自动驾驶是未来核心竞争力，汽车行业经历从燃油车到电动化再到智能时代的转型。报告强调，2024年是智能驾驶元年，技术变革加速，投资机会主要集中在整车板块和关键零部件，通过技术降本和功能成熟实现市场扩张。

自动驾驶演进分析：

• 燃油车时代： 主要车企如丰田和大众，技术壁垒高，主要基于三大件，外资品牌主导市场，市场份额集中。
• 电动化时代： 比亚迪等企业为代表，汽车结构简化，核心三电采购方案成熟，造车门槛显著降低。
• 智能时代： 特斯拉等企业领先，其估值持续高于传统车企。市场数据：2023年智能汽车渗透率达57.1%，预计2030年将达99.7%；高阶自动驾驶渗透率从12%提升至80%以上。政策支持自动驾驶商业化，但监管仍保守。

2024年智驾元年： 特斯拉率先实现端到端自动驾驶方案，全球车企跟进，如国内的蔚来、小鹏、华为等宣布类似技术。技术特点：端到端方案整合数据驱动，提升性能；传统模块化方案依赖规则。智驾功能价格带下沉至20万元以内，适用更广泛消费者。

投资建议： 关键在于通过技术降本，将产品引入主流价格带（20万元以内），率先实现成熟的城市NOA（点对点驾驶）功能的企业将受益。推荐关注整车板块：特斯拉、小鹏汽车、吉利汽车、长城汽车、比亚迪等。比亚迪推进电动化和出口；吉利和长城通过新产品周期提升竞争力。零部件方面，耐世特作为特斯拉供应商和线控转向技术提供商值得考虑。

风险提示： 全球汽车需求可能低于预期、贸易摩擦影响中国出口、颠覆式创新冲击现有产业链。

免责声明： 本报告仅供参考，不构成投资建议，国證國際不保证内容准确性或完整性。投资者需自负责任。