20160327-国金证券-农牧渔行业周报：最“牛”的周期峥嵘已现_1mb

文档总结

核心内容

该文档是一份由国金证券研究所发布的农牧渔行业周报，重点分析了畜禽养殖和生猪养殖板块的市场表现与投资机会，同时涉及糖、玉米、大豆、水产品等主要农产品的价格走势及行业影响。

主要观点

1. 畜禽养殖板块

• 短期推荐：受益于父母代鸡苗价格上涨，短期推荐益生股份；中期推荐圣农发展。
• 长期逻辑：供给收缩逻辑已形成，产能去化彻底，鸡肉价格有望创历史新高。
• 市场表现：本周畜禽养殖板块大涨7.45%，相对大盘有**6.63%**的超额收益。
• 行业基本面：鸡苗、毛鸡价格逐步回升，鸡肉/猪肉比率处于低位，上涨空间大。

2. 生猪养殖板块

• 短期推荐：推荐温氏股份、牧原股份、新五丰等优质企业。
• 长期逻辑：能繁母猪存栏连续30个月下滑，供给收缩逻辑持续，预计2016年8月前猪价有望创新高。
• 市场表现：生猪价格已涨至19.86元/kg，行业平均自繁自养头均盈利约654.79元。
• 成本端：玉米、豆粕库存量高，饲料成本下降，增厚养殖利润。

3. 糖价走势

• 短期影响：受美元指数上升影响，糖价小幅下跌，但长期上升通道已开启。
• 全球因素：泰国、印度干旱影响产量，预计影响110万吨，占全球产量约0.7%，影响有限。
• 国内因素：2015/16榨季产糖量下降，走私糖查处力度加大，对糖价形成支撑。
• 投资建议：推荐南宁糖业，因其具备稀缺性与增长潜力。

4. 其他农产品价格数据

• 玉米：国内玉米价格高于美国100%，库存高企，临储玉米释放将打压价格。
• 大豆：预计南美大豆丰产，美元高位抑制价格，但本周豆粕价格有所企稳。
• 水产品：海参价格维持在90元/kg，扇贝价格在8.00元/kg，鲍鱼价格在160元/kg，整体处于低位。

关键信息

投资建议

• 推荐组合：白羽四金刚（益生股份、圣农发展、民和股份、仙坛股份）、温氏股份、牧原股份、新五丰、大湖股份。
• 评级：畜禽养殖板块增持维持评级，糖业股继续推荐。

行业数据

• 行业优化平均市盈率：59.70
• 市场优化平均市盈率：17.69
• 国金农牧渔指数：7621.00
• 沪深300指数：3197.82
• 上证指数：2979.43
• 深证成指：10339.68
• 中小板综指：10983.73

重点公司动态

• 牧原股份：环保是核心竞争力，预计2016年生猪价格将创新高。
• 新希望：收购嘉和一品资产，布局食品加工，拟发行融资券。
• 金新农：未来计划覆盖100万头种猪规模，提升全产业链服务能力。
• 量子高科：实际控制人变更，对糖业相关标的有积极影响。

行业与公司评级说明

公司投资评级

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在20%以上。
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-20%。
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在**-5%到5%**。
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以下。

行业投资评级

• 增持：预期未来3-6个月内行业上涨幅度超过大盘5%以上。
• 持有：预期未来3-6个月内行业变动幅度相对大盘在**-5%到5%**。
• 减持：预期未来3-6个月内行业下跌幅度超过大盘5%以上。

长期竞争力评级

• 长期竞争力评级关注企业未来两年的综合竞争力，与行业均值相比，畜禽养殖板块高于行业均值。

图表与数据

• 图表1：各板块涨跌幅
• 图表2：生猪价格往往在节后两个月内出现价格低点
• 图表3：产品批发价格指数
• 图表4：猪价未来5个月内有望创新高
• 图表5：母猪存栏量继续下滑，供给大幅收缩
• 图表6：猪肉进口数量逐月上升
• 图表7：进口猪肉到岸价远低于国内猪肉价格
• 图表8：鸡肉/猪肉比率仍处低位，上涨空间极大
• 图表9：鸡、鸭苗价格上涨空间极大
• 图表10：鸡肉、商品代雏鸡价格回升
• 图表11：糖价长期探底回升
• 图表12：美元指数筑顶、大宗商品有望反弹
• 图表13：农业部关于“镰刀弯”地区玉米结构调整的指导意见
• 图表14：玉米产量、库存高企
• 图表15：国内玉米价格比美国高出接近100%
• 图表16：小麦库存高企
• 图表17：中国小麦价格高于美国小麦价格
• 图表18：稻米库存维持合理低位
• 图表19：中美稻米价格对比
• 图表20：豆粕、玉米价格维持下跌走势
• 图表21：水产价格一览

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