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PVC日报总结：震荡运行

核心内容概述

本报告为冠通期货于2026年1月29日发布的PVC市场分析，主要围绕PVC现货与期货市场走势、供需变化及库存情况展开。整体来看，PVC市场处于震荡运行状态，短期内缺乏明显的上涨或下跌动力。

主要观点

1. 供应端情况

• PVC开工率：2025年12月，PVC开工率环比减少0.89个百分点至78.74%，处于近年同期中性水平。
• 新增产能：2025年下半年，多个大型PVC项目陆续投产，包括50万吨/年的万华化学、40万吨/年的天津渤化、20万吨/年的青岛海湾、30万吨/年的甘肃耀望，以及30万吨/年的嘉兴嘉化在2025年12月试生产。新增产能对市场供应形成一定压力。

2. 需求端表现

• 房地产需求：2025年全年，房地产开发投资同比下降17.2%，商品房销售面积下降8.7%，其中住宅销售面积和销售额分别下降9.2%和13.0%。房屋新开工面积和竣工面积也同比大幅下降，表明房地产市场仍处于调整阶段。
• 商品房成交：截至1月25日当周，30大中城市商品房成交面积环比回落7.8%，处于近年同期最低水平，显示市场信心不足，房地产改善仍需时间。

3. 出口情况

• 出口签单：受取消出口退税政策影响，市场出现抢出口现象，PVC出口签单大幅增加，升至近年来高位。
• 出口价格：随着出口价格上涨，成交阻力有所增加，但美国寒潮冲击下，国内出口签单仍继续环比小幅走高。
• 台塑报价：中国台湾台塑PVC2月份出口船货报价上涨40美元/吨，显示出部分市场对出口需求的预期。

4. 库存压力

• 社会库存：截至1月22日当周，PVC社会库存环比增加2.92%至117.75万吨，较去年同期增长57.01%，库存压力仍然较大。
• 仓储扩容：隆众资讯将华东、华南的社会仓储库容从21家增至41家，进一步放大了库存数据的波动性。

5. 期现市场分析

• 期货走势：PVC2605合约本周减仓震荡运行，最低价4860元/吨，最高价4928元/吨，最终收盘于4895元/吨，跌幅0.37%，持仓量减少23946手至1015893手。
• 基差情况：1月29日，华东地区电石法PVC主流价下跌至4685元/吨，V2605合约期货收盘价为4895元/吨，基差为-210元/吨，较上周走强8元/吨，处于偏低水平。

关键信息

• 市场情绪：化工板块情绪有所提振，但氯碱综合毛利承压，部分生产企业开工预期下降。
• 政策影响：出口退税政策调整对市场情绪和出口行为产生显著影响。
• 季节性因素：1月是PVC的传统需求淡季，临近春节假期，下游采购积极性一般。
• 库存与价格：社会库存持续增加，对价格形成下行压力，但出口需求支撑部分价格表现。

结论

当前PVC市场整体呈现震荡态势，供需双弱格局未改。供应端小幅下降，但新增产能释放仍对市场构成压力；需求端房地产表现疲软，短期内难以提振。出口虽有所回暖，但成交阻力增大。库存持续偏高，对价格形成压制。短期内PVC价格或将继续维持震荡运行，需关注房地产政策的进一步出台及市场情绪的变化。