20260914-方正证券-_首席早参_国常会重磅部署_市场震荡筑底_后市或变盘_4页_328kb

首席早参总结

核心内容

刘昊达作为方正证券首席投顾，对当前市场走势进行了深入分析，并提出了相应的投资策略。当前市场受到国内外多重因素影响，呈现出震荡格局，但阶段性利空已出尽，下周具备反弹条件。

主要观点

• 市场情绪与资金面：上周A股三大指数涨跌不一，全A平均股价下跌，赚钱效应较差。市场成交量萎缩，显示资金观望情绪浓厚。
• 外部因素：美国CPI数据发布后，加息预期升温，对A股形成情绪冲击与资金扰动。同时，地缘政治风险（如美伊局势）及国际油价上涨，进一步影响全球风险偏好。
• 国内政策支持：国内政策持续释放利好信号，包括《金融强国建设“十五五”规划》出台、财政部拟发行特别国债等，为市场提供一定支撑。
• 市场风格分化：大盘风格与小微盘风格均下跌，成长风格内部也出现分化，其中创业板指因光通信板块表现强势而上涨，科创50则表现低迷。
• 板块表现：通信、建材、国防军工、电子等板块领涨，而计算机、食品饮料、非银金融等板块表现不佳。

关键信息

政策信号

• 算力基础设施：国常会部署算力网建设，强化算力作为“国家级基础设施”的地位，但短期需警惕估值高企。
• 红利资产：A股进入分红密集期，上证红利指数涨幅领先，险资持续加仓高股息资产，成为防御性配置方向。

外部环境

• 美国CPI数据：8月核心CPI同比上涨2.4%，环比上涨0.3%，推升美联储加息预期至90%。
• 国际油价：美伊局势导致国际油价飙升，布油突破100美元关口，影响全球风险偏好。
• 美债收益率：仍处于高位，压制全球资本市场。

市场策略

• 防御端：关注红利高股息方向，如银行、央企红利等，受益于险资配置需求。
• 进攻端：关注科技成长方向，特别是AI算力基建链（通信、算力硬件、CPO、PCB）与电子国产替代。

后市关注点

• 美联储加息：9月15日至16日，关注加息与否。
• 日本央行加息：9月17日至18日，关注其政策动向。
• 中美对等降税：磋商进展将影响市场情绪与贸易政策。
• 业绩兑现：中报季结束，需关注业绩质量与估值匹配度。

配置建议

1. 防御端：红利高股息方向，关注银行、央企红利等。
2. 进攻端：科技成长方向，尤其是AI算力基建链与电子国产替代。

风险提示

• 市场仍存在较多不确定性，资金入场意愿不强。
• 外部扰动如美联储加息与地缘风险可能持续影响市场走势。
• 红利资产虽有支撑，但需关注其估值水平与股息率的可持续性。
• 科技成长板块需关注个股订单能见度与现金流质量。

免责声明

本文内容仅供参考，不构成投资建议。方正证券不对信息的准确性、完整性或可靠性作任何保证，亦不对因使用本文内容而产生的任何损失承担责任。投资者应自行判断并承担投资风险。

投顾信息

• 刘昊达，方正证券首席投资顾问，执业证号：S1220616040011。
• 17年从业经验，少数派团队执行总监。

投资建议

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