20250617-浙商证券-传媒行业点评报告_看好电影衍生品市场_光线_果麦等相关营收或高增_3页_549kb

传媒行业报告行业点评，聚焦电影衍生品市场，维持“看好”评级。以下为关键内容总结：

• 投资要点：非票收入（尤其是电影衍生品收入）将加速发展，电影衍生品成为重要组成部分；光线传媒等龙头公司营收和衍生品销售额展望乐观，潜在市值增量大。

• 公司展望：光线传媒董事长王长田表示，《哪吒》系列海外票房和衍生品销售额显著，已实现数百亿元，预计目标上千亿元，可能带来市值增加。

• 财务预测：基于假设，1000亿元衍生品销售额对应营收500亿元、IP分成5%-10%，市盈率假设30-40倍，估值区间750-2000亿元，中性预测1313亿元。

• 投资建议：重点推荐光线传媒，同时建议关注果麦文化、上海电影、万达电影等重点影视动漫公司。

• 风险提示：宏观经济增速下滑可能影响文娱消费；IP授权业务开展不及预期；测算结果未达预期的概率存存。