20241017-中泰证券-燕麦科技-688312.SH-2024Q3点评报告_Q3业绩超预期_AI_iPhone+半导体检测放量增长_4页_247kb

报告摘要

燕麦科技（688312.SH）是一家专注于消费电子测试设备领域的公司，主要业务包括FPC测试设备、半导体测试设备及车载电子测试设备。2024年10月17日，公司发布三季报，业绩表现亮眼，收入和净利润均实现同比增长，显示出公司在行业复苏和市场需求增长的背景下具备较强的盈利能力和发展潜力。

业绩超预期：2024年前三季度，公司实现收入3.60亿元，同比增长73%；归母净利润6883万元，同比增长52%；扣非归母净利润5930万元，同比增长89%。其中，2024Q3收入同比增长113%，归母净利润同比增长150%，业绩增长显著。
行业景气度回暖：受益于3C行业回暖，FPC测试设备业务增长明显，成为公司业绩提升的主要驱动力。
第二成长曲线布局：公司积极拓展半导体测试设备和车载电子测试设备业务，为未来业绩增长提供新的支撑。
盈利预测上调：基于2024Q3的优异表现，公司盈利预测被上调，预计2024-2026年营收分别为4.8、6.67、8.3亿元，归母净利润分别为8922万元、1.7亿元、1.9亿元。
估值合理：2024年10月17日股价对应的PE为52倍，PEG为1.7倍；2025年PE为28倍，PEG为0.3倍；2026年PE为25倍，PEG为2.0倍，显示出公司未来成长性被市场看好。
评级维持：分析师维持“增持”评级，认为公司有望深度受益于苹果创新浪潮，未来增长可期。

指标	2022A	2023A	2024E	2025E	2026E
营业收入	318	327	480	667	832
营业收入增长率	-26%	3%	47%	39%	25%
归母净利润	82	69	89	166	186
归母净利润增长率	-33%	-16%	30%	86%	12%
每股收益（摊薄）	0.56	0.47	0.62	1.15	1.28
P/E	56.6	67.4	51.8	27.8	24.8
P/B	3.5	3.5	3.3	3.0	2.7

指标	2023A	2024E	2025E	2026E
营业收入增长率	2.8%	46.9%	38.9%	24.6%
EBIT增长率	-12.6%	87.8%	95.4%	16.7%
归母净利润增长率	-16.0%	30.1%	85.9%	12.2%
毛利率	57.0%	59.7%	62.2%	63.9%
净利率	20.5%	18.6%	24.9%	22.4%
ROE	5.2%	6.4%	10.9%	11.1%
ROIC	4.2%	6.9%	10.3%	10.6%
资产负债率	11.3%	15.9%	22.6%	25.8%
流动比率	7.3	5.2	3.7	3.4
速动比率	6.7	5.0	3.6	3.3
P/E	67	52	28	25
P/B	3	3	3	3
EV/EBITDA	118	64	35	30