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文档总结：国泰君安期货商品研究晨报-绿色金融与新能源

核心内容概览

本报告为国泰君安期货发布的2026年1月9日商品研究晨报，聚焦绿色金融与新能源领域，重点分析了镍、不锈钢、碳酸锂、工业硅、多晶硅等商品的市场基本面、行业动态及趋势判断。报告旨在为专业投资者提供市场分析与策略建议，强调了政策、库存、成本及需求变化对价格走势的影响。

主要观点与策略

镍

• 观点：现实基本面压力与周期转变的叙事存在博弈，市场整体呈现宽幅震荡。
• 策略：短期价格波动较大，投资者需关注政策变化与基本面改善的信号。

不锈钢

• 观点：现实基本面拖累价格表现，市场主要围绕印尼政策进行博弈。
• 策略：盘面波动较大，需密切跟踪印尼冶炼许可证政策及出口限制动态。

碳酸锂

• 观点：库存转增，价格回调时采买需求支撑，市场情绪趋于稳定。
• 策略：短期回调后可能受到需求支撑，关注库存变化与下游采购动向。

工业硅

• 观点：市场情绪偏弱，逢高布空为合理策略。
• 策略：建议在价格高位时考虑空头操作，关注库存与成本变化。

多晶硅

• 观点：市场情绪较为悲观，趋势偏弱。
• 策略：谨慎操作，关注光伏需求与成本端变化。

关键信息与数据

镍基本面数据

• 沪镍主力收盘价为136,440元/吨，较前一交易日下跌11,280元/吨。
• 不锈钢主力收盘价为13,675元/吨，较前一交易日下跌210元/吨。
• 印尼政策影响：印尼暂停发放新冶炼许可证，限制镍相关产品的生产，对市场供应产生影响。
• 出口限制：中国商务部对部分钢铁产品实施出口许可证管理，自2026年1月1日起执行。
• 镍矿基准价修订：印尼将修订镍矿基准价格公式，伴生矿钴将被独立计价并征税。

碳酸锂基本面数据

• 电池级碳酸锂现货价格为138,500元/吨，环比上涨5,000元/吨。
• 工业级碳酸锂现货价格为135,000元/吨，环比上涨5,000元/吨。
• 行业库存：本周库存为109,942吨，较上周增加337吨。
• 趋势强度：碳酸锂趋势强度为0，市场情绪中性。

工业硅与多晶硅基本面数据

• 工业硅：Si2605合约收盘价为8,535元/吨，较前一交易日下跌445元/吨；库存为75.5万吨，较上周略有增加。
• 多晶硅：PS2605合约收盘价为53,610元/吨，较前一交易日下跌4,690元/吨；厂家库存为30.2万吨，较上周增加0.9万吨。
• 趋势强度：工业硅为**-1**，多晶硅为**-1**，均呈现偏弱趋势。

成本与利润

• 工业硅成本：硅矿石价格为新疆320元/吨，云南250元/吨；洗精煤、石油焦、电极等成本均有波动。
• 多晶硅成本：N型复投料价格为55,500元/吨，三氯氢硅价格为3,425元/吨。
• 利润：工业硅厂利润为负，多晶硅企业利润为11.1元/千克，整体利润空间有限。

趋势强度分析

• 镍：趋势强度为0，市场处于宽幅震荡状态。
• 不锈钢：趋势强度为0，基本面拖累，但政策博弈仍存在。
• 碳酸锂：趋势强度为0，库存增加，但采买需求支撑价格。
• 工业硅：趋势强度为**-1**，市场情绪偏弱，建议逢高布空。
• 多晶硅：趋势强度为**-1**，悲观情绪较浓，需谨慎操作。

行业动态与政策影响

1. 印尼政策限制：印尼暂停发放新冶炼许可证，影响镍及不锈钢产业链的供应。
2. 中国出口管制：商务部加强两用物项对日本的出口管制，但工业硅未被列入限制。
3. 镍矿基准价调整：印尼将修订镍矿基准价公式，钴将被视为独立商品并征税。

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