20230406-粤开证券-医药月报_行业基本面复苏可期_关注政策受益板块_26页_1mb

医药生物行业总结

核心内容

2023年4月6日，粤开证券研究院分析师陈梦洁发布《医药生物行业报告：【粤开医药行业周报】关注中药保护品种优质优价机会》，全面分析了医药生物行业近期行情、政策动态及投资机会。

主要观点

1. 行业基本面复苏：年初以来，医药生物行业累计涨幅为1.86%，跑输沪深300 2.77个百分点，但整体交易活跃度依然居前。中药、医药商业和医疗器械板块涨幅显著，分别达到9.89%、3.82%和2.15%。
2. 政策利好显著：重点推荐中医药及高端医疗设备板块，认为政策对行业形成利好，尤其是“十四五”期间推动优质医疗资源扩容下沉和区域均衡布局，以及中医药振兴发展重大工程的实施。
3. 投资策略：关注政策直接受益板块，建议投资者关注中医药全产业链、高端医疗设备、创新药及CXO行业。

关键信息

一、行情回顾

• 市场表现：年初以来，医药生物行业累计涨幅为1.86%，位列申万31个子行业第22位。
• 资金流向：开年三个月医药行业成交额达40669.23亿元，占全部A股成交额的7.85%，位列第四。
• 估值分析：截至3月31日，医药生物板块PE-TTM为23.95X，相比2022年底修复2.31%，处于5年历史分位的9.35%。中药、医药商业和医疗器械板块修复较快，而医疗服务、医疗器械和生物制品仍有较大修复空间。

二、月度观点

• 生产端与消费端共振：随着疫情结束，医药行业生产消费步入复苏，生产端PPI由负转正，消费端医疗保健CPI保持正增长。
• 政策受益板块：重点推荐中医药和高端医疗设备，认为政策利好将推动相关板块成长。

三、政策前沿

（一）医药类政策

• CDE指导原则发布：1-3月发布24条指导原则，涉及多个重点疾病领域，促进药品研发与审批。
• 中药政策密集：发布《中药注册管理专门规定》，强调临床效果、中医药理论、人用经验三结合，推动中药现代化。
• 中医药振兴发展：国办印发《中医药振兴发展重大工程实施方案》，部署8项重点工程和26个建设项目，进一步支持中医药发展。

（二）医疗类政策

• 国家重点监控合理用药目录：规范临床用药行为，促进合理用药。
• 公立医院改革项目：财政部和卫健委发布通知，支持公立医院改革与高质量发展，中央财政补助5亿元。
• 大型医用设备配置目录调整：调整为6个品目，提高价格限额，完善准入标准。
• 完善医疗卫生服务体系：发布《关于进一步完善医疗卫生服务体系的意见》，提高资源配置和服务均衡性。

（三）医保类政策

• 新冠治疗药品价格形成指引：实行市场调节价，要求企业提交详实价格资料。
• 医保目录调整：2022年医保目录新增147个药品，其中108个为目录外新增，平均降价60.1%。
• 国采结果：第八批国采平均降价56%，部分品种降价超90%。

四、重要产品上市或临床进度

（一）国内产品上市或临床进度

• 艾诺米替片：1月4日获批，用于治疗成人HIV-1感染初治患者。
• 琥珀酸莫博赛替尼胶囊：1月11日获批，用于治疗EGFR 20号外显子插入突变的NSCLC。
• 托珠单抗注射液：1月16日-18日获批，用于治疗类风湿关节炎等。
• ECMO产品：1月-2月获批三款国产ECMO产品，提升重症救治能力。
• SHR-A1811：2月10日纳入突破性治疗品种，用于乳腺癌治疗。
• 盐酸凯普拉生片：2月15日获批，用于治疗十二指肠溃疡和反流性食管炎。
• 替雷利珠单抗：2月24日获批新适应症，用于胃或胃食管结合部腺癌治疗。
• 血液透析尿素清除率计算软件：2月27日获批，用于血液透析患者。
• 谷美替尼片：3月8日获批，用于治疗MET外显子14跳变的NSCLC。
• 盐酸右美托米啶鼻喷雾剂：3月16日获批，用于儿童术前镇静。
• SYS6006新冠mRNA疫苗：3月22日纳入紧急使用，用于预防新冠。
• 来瑞特韦片：3月23日获批，用于治疗轻中度新冠感染。

（二）海外产品上市或临床进度

• Lu-177-LNC1004注射液：1月9日获FDA批准，用于治疗FAP阳性表达的晚期实体瘤。
• 泽布替尼：1月20日获FDA批准新适应症，用于治疗CLL或SLL。
• BPI-460372片：1月30日获FDA批准，用于治疗晚期实体瘤。
• 泰它西普：1月30日获FDA批准，用于治疗重症肌无力，授予快速通道资格。
• 人胰岛素注射液：2月1日获欧盟批准，用于糖尿病治疗。

风险提示

• 政策落地不及预期
• 新药研发上市及商业化失败
• 行业黑天鹅事件

结论

医药生物行业在政策支持下迎来新的发展机遇，尤其是中医药和高端医疗设备领域。随着生产消费复苏和政策利好，行业基本面有望持续改善，建议投资者关注政策受益板块及具备较强研发能力的企业。