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PVC期货早报总结

核心内容

2023年2月24日，PVC期货行情整体呈现震荡偏多趋势，市场预期向好，主要受国内经济政策支持及出口增加影响。同时，成本支撑减弱、供应压力有所缓解，但库存仍偏高，存在一定的下行风险。

主要观点

1. 基本面分析

• 产能利用率：样本企业产能利用率为78.59%，环比增加1.05%，同比减少1.87%。1月PVC产量为191.87万吨，环比增长6.59%。
• 供应情况：市场供应增加减缓，社会库存累库放缓，但总体供应仍处于高位，存在一定的压力。
• 需求端：下游制品企业正在复工，内需及房地产政策支持预期向好，带动市场看涨情绪。
• 成本支撑：电石法成本因兰炭价格稳定和液碱价格下滑而有所缓解，但乙烯法产能增加导致整体成本支撑走弱。
• 主要逻辑：国内生产企业开工维持高位，市场供应增加，下游淡季休市，行业持续累库；一季度扩内需政策及房地产等形势向好，市场环境预期向好。
• 预期：05合约建议在6416-6528区间震荡偏多操作。

2. 基差走势

• 华东SG-5现货价：6490元/吨，05合约基差为18元/吨，现货升水期货。
• 库存变化：企业库存为62.00万吨，环比减少4.21%；电石法厂库为52.24万吨，环比减少4.02%；乙烯法厂库为9.76万吨，环比减少5.24%；社会库存为51.57万吨，环比减少0.33%。
• 基差趋势：整体基差偏空，但部分合约表现中性。

3. 盘面与持仓

• 盘面趋势：MA20向下，05合约期价收于MA20上方。
• 主力持仓：主力持仓净多，多增，趋势中性。

4. 风险点

• 内需政策落地效果：政策支持是否能有效转化为实际需求。
• 原油走势：原油价格波动可能影响相关成本及整体市场情绪。
• 电石法成本支撑走势：电石法成本支撑持续减弱，可能对PVC价格形成压力。

关键信息

价格与库存

• 期货收盘价：01合约6410元/吨，02合约6401元/吨，03合约6449元/吨，04合约6470元/吨，05合约6472元/吨，06合约6465元/吨，07合约6465元/吨，08合约6468元/吨，09合约6472元/吨，10合约6454元/吨，11合约6462元/吨，12合约6440元/吨。
• 现货基准价：华东SG-5现货价6490元/吨，全国电石法6349元/吨，全国乙烯法6593元/吨，华东电石法6465元/吨，华东乙烯法6625元/吨。
• 库存变化：企业库存环比减少4.21%，电石法厂库环比减少4.02%，乙烯法厂库环比减少5.24%，社会库存环比减少0.33%。

成本分析

• 电石法成本：7098.80元/吨，环比下降2.13%。
• 兰炭价格：中料神木价走势稳定。
• 液氯价格：山东现货价走势平稳。

供应与需求

• 烧碱：山东市场价32%烧碱为6490元/吨，原盐山东主流价走势平稳。烧碱样本企业开工率为43.13%，环比增加9.38%。
• 下游开工率：型材、管材、薄膜、糊树脂开工率分别为43.13%、43.13%、63.00%、60.36%，整体开工率有所回升。
• 房地产数据：房地产开发投资完成走势、房屋施工面积走势、房屋新开工面积走势、商品房销售面积走势、房屋竣工面积走势均显示市场存在一定的支撑。

进出口情况

• 进口量：PVC月进口量走势显示市场存在一定的进口依赖。
• 出口量：PVC月出口量走势显示出口增加对市场有积极影响。

操作建议

• 05合约：建议在6416-6528区间震荡偏多操作。

图表概览

• 图1：华东SG-5基差走势
• 图2：1、5、9合约价差走势
• 图3：各地电乙价差走势
• 图4：电石价格、成本、利润、开工率走势
• 图5：兰炭中料神木价、成本、利润、开工率走势
• 图6：液氯山东现货价走势
• 图7：烧碱价格、成本、开工率走势
• 图8：烧碱库存走势
• 图9：烧碱检修损失产量走势
• 图10：烧碱表观消费量走势
• 图11：PVC企业产能利用率走势
• 图12：PVC地方企业产能利用率走势
• 图13：PVC企业日产量、周检修减损量、周电石法产量和周乙烯法产量走势
• 图14：PVC月产量走势
• 图15：交易所仓单走势
• 图16：中国社会库存走势
• 图17：电石法厂内库存走势
• 图18：乙烯法厂内库存走势
• 图19：电石法利润走势
• 图20：乙烯法利润走势
• 图21：乙烯法进口利润走势
• 图22：总体下游开工率走势
• 图23：PVC型材开工率走势
• 图24：PVC管材开工率走势
• 图25：PVC薄膜开工率走势
• 图26：PVC糊树脂开工率走势
• 图27：房地产开发投资完成走势
• 图28：房屋施工面积走势
• 图29：房屋新开工面积走势
• 图30：商品房销售面积走势
• 图31：房屋竣工面积走势
• 图32：社会融资规模增量走势
• 图33：M2增量走势
• 图34：地方政府转债新发走势
• 图35：基础设施建设投资（不含电力）月同比走势
• 图36：PVC糊树脂表观消费量走势
• 图37：PVC糊树脂月产量走势
• 图38：PVC月进口量走势
• 图39：PVC月出口量走势

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