20220830-万联证券-万联晨会_8页_870kb

万联晨会总结（2022年08月30日）

一、市场概览

国内市场表现

• 上证指数：收涨0.14%，收盘3,240.73点
• 深证成指：收跌0.34%，收盘12,018.16点
• 创业板指：收跌0.37%，收盘2,630.51点
• 沪深300：收跌0.44%，收盘4,089.52点
• 科创50：收涨0.79%，收盘1,054.28点
• 上证50：收跌0.70%，收盘2,732.21点
• 上证180：收跌0.33%，收盘8,585.62点
• 上证基金：收跌0.13%，收盘6,745.38点
• 国债指数：收平，收盘197.36点

国际市场表现

• 道琼斯指数：收跌0.57%，收盘32,098.99点
• S&P500：收跌0.67%，收盘4,030.61点
• 纳斯达克指数：收跌1.02%，收盘12,017.67点
• 日经225：收跌2.66%，收盘27,878.96点
• 恒生指数：收跌0.73%，收盘20,023.22点
• 美元指数：收涨0.40%，收盘108.86点

市场动态

• A股走势分化：周期风格领涨，煤炭、国防军工、机械行业涨幅较大，而银行、食品饮料行业下跌，医疗服务、CRO概念指数领跌。
• 北上资金净流入：净流入21亿元，显示外资对A股仍保持一定信心。
• 成交额缩量：市场整体交投活跃度有所下降。
• 海外风险加剧：受美联储鲍威尔鹰派言论影响，美国三大股指下跌；日本股债汇全线下跌；欧洲面临能源危机、高通胀和加息压力，衰退风险上升。

二、政策动态

• 国家发改委：将在9月起分批次投放政府猪肉储备，以缓解猪周期波动，控制CPI通胀上行。
• 国务院总理李克强：强调稳经济政策力度超过2020年，政策持续落地，推动经济复苏。
• 养老托育服务业纾困扶持政策：由13个部门联合出台，减免行业租金、税费等。
• 四川降雨缓解电力供需矛盾：有助于保障生产进行，改善经济环境。
• 新能源行业政策支持：五部门联合发文，预计5-8年满足新型电力系统需求，光伏、风电等新能源行业受政策利好支撑。

三、研报精选

宋城演艺（300144）

• 业绩表现：2022年H1营收1.12亿元（YoY-84.79%），净利润-2911.28万元（YoY-107.70%）
• 投资要点：
  • 疫情影响下业绩承压，但公司积极布局，提升经营弹性
  • 三亚、丽江等景区在疫情缓解窗口期表现亮眼，暑期客流恢复至2019年的7成以上
  • 珠海项目由重转轻，长期成长动能充足
  • 推行“中央厨房”式管理，提升运营效率
• 盈利预测：2022-2024年归母净利润分别为0.88/3.02/5.87亿元，EPS分别为0.03/0.12/0.22元，对应PE分别为-380/111/57倍
• 评级：维持“增持”评级
• 风险因素：疫情进一步恶化、宏观经济波动、新项目经营不及预期

贝泰妮（300957）

• 业绩表现：2022年H1营收20.50亿元（YoY+45.19%），归母净利润3.95亿元（YoY+49.06%）
• 投资要点：
  • 线上渠道收入快速增长，收入占比提升至79.36%
  • 线下渠道拓展屈臣氏和OTC，覆盖21个省级行政区
  • 医疗器械业务增长显著，彩妆业务收入下滑
  • 主品牌薇诺娜表现亮眼，子品牌发展迅速
• 盈利预测：2022-2024年EPS分别为2.78/3.81/5.06元，对应PE分别为68/50/37倍
• 评级：维持“买入”评级
• 风险因素：产品拓展不及预期、行业竞争加剧

丸美股份（603983）

• 业绩表现：2022年H1营收8.17亿元（YoY-6.48%），归母净利润1.17亿元（YoY-38.11%）
• 投资要点：
  • 渠道转型导致业绩短期承压，但彩妆业务增长显著（YoY+767.63%）
  • 毛利率提升，但销售费用率上升
  • 产品SKU优化，线上自播占比超50%，品牌年轻化、科技化持续推进
• 盈利预测：2022-2024年归母净利润分别为2.22/2.63/3.01亿元，对应PE分别为46/39/34倍
• 评级：上调至“增持”评级
• 风险因素：线上增速不达预期、产品推新不达预期、市场竞争加剧

恒生电子（600570）

• 业绩表现：2022年H1营收23.86亿元（YoY+16.25%），归母净利润-0.96亿元（YoY-63.56%）
• 投资要点：
  • 大资管IT业务表现亮眼，收入同比增长29.43%
  • 疫情影响下利润承压，但下半年有望缓解
  • 发布股权激励计划，目标为2022-2023年营收增速达15%
• 盈利预测：2022-2024年营收分别为67.66/85.52/98.59亿元，净利润分别为12.24/17.55/21.51亿元
• 评级：维持“增持”评级
• 风险因素：新产品推广不及预期、市场竞争加剧、技术研发不及预期、资本市场景气度不及预期

亿联网络（300628）

• 业绩表现：2022年H1营收23.38亿元（YoY+41.64%），归母净利润11.37亿元（YoY+41.01%）
• 投资要点：
  • 各项业务有序推进，产品竞争力稳步提升
  • 云办公终端业务增长显著（YoY+85.07%）
  • 汇率波动对公司毛利率有积极影响，预计利润保持高位
• 盈利预测：2022-2024年营收分别为48.13/63.19/81.71亿元，净利润分别为22.16/27.50/34.41亿元
• 评级：维持“增持”评级
• 风险因素：全球疫情反复、汇率波动、产品推广不及预期

四、分析师信息

• 于天旭：主持人
• 徐飞：分析师，执业证书编号 S0270520010001
• 陈雯：分析师，执业证书编号 S0270519060001
• 李滢：分析师，执业证书编号 S0270522030002
• 夏清莹：分析师，执业证书编号 S0270520050001
• 吴源恒：分析师，执业证书编号 S0270522070001

五、免责声明

• 本报告由万联证券股份有限公司制作及发布，仅供客户使用
• 报告基于公开信息撰写，力求准确但不保证其完整性
• 投资者需自行承担使用本报告所产生的一切风险
• 未经许可，不得复制、转发或公开传播本报告内容