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国债期货市场分析总结

核心内容

本报告分析了国债期货市场的短线与中线走势，并提供了操作建议及影响因素分析。整体来看，当前市场处于震荡状态，未来走势需关注国内外经济恢复情况、货币政策调整及市场风险变化。

短线观点

• 市场表现：周二国债期货主力品种弱市震荡，10年期国债期货T2106下跌0.09%，5年期TF2106下跌0.08%，2年期TS2106下跌0.03%。
• 货币政策：央行当日开展7天逆回购100亿元，逆回购到期100亿元，实现净投放与净回笼平衡。
• 货币市场利率：隔夜DR001加权平均利率为1.98%，较前一交易日上行；DR007加权平均利率为2.04%，较前一交易日下行。
• 国债收益率：银行间国债现券收益率整体上行，2年期国债到期收益率上行3个BP至2.85%，5年期国债到期收益率上行1个BP至3.10%，10年期国债到期收益率上行1个BP至3.25%。
• 经济预期：经合组织上调了对2021年和2022年全球经济及美国经济增长的预测，分别达到5.6%和4.0%，高于此前预测。
• 数据发布：今日上午9:30将公布2月通胀数据，市场预期CPI同比增长-0.48%，PPI同比增长1.47%。
• 走势判断：国债期货短线继续震荡的概率较大。

中线观点

• 经济恢复：国内外经济持续恢复是中线主线，一季度中国经济环比增速边际放缓。
• 货币政策：央行将保持定力与灵活性，未来一段时间将维持中性货币政策，不会急转弯。
• 信用环境：信用政策略有收紧。
• 收益率区间：预计中期10年期国债收益率以3.2%~3.3%为核心波动区间。
• 风险倾向：收益率上行风险大于下行风险。

操作建议

• 建议策略：以观望为主，等待进一步市场信号和数据发布。

关键影响因素

利多因素

• 中国经济增长环比边际放缓，有助于降低市场利率压力。
• 中国国债收益率对海外资金保持吸引力，有利于市场流动性。

利空因素

• 全球日新增新冠病例持续下行，海外和国内疫苗加快投放，欧美国家持续复工复产，可能带动经济增长预期上升，对国债价格形成压力。

风险因素

• 全球疫情变化可能影响经济复苏节奏。
• 货币政策边际变化可能带来市场波动。
• 信用风险波动可能影响市场情绪。
• 中美关系变化可能对市场产生间接影响。

研究人员信息

• 研究员：刘洋
• 邮箱：liuyang18036@greendh.com
• 从业资格：F3063825

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