20240821-中原证券-华旺科技-605377.SH-中报点评_经营业绩稳步增长_首次实施中期分红_6页_902kb

华旺科技(605377)中报点评总结

随着营收稳健增长和盈利能力双位数提升，华旺科技在2024年上半年业绩表现出色，实现营业收入1947亿元，同比增长45.9%，归母净利润302亿元，同比增长2806%。

根据公司发布半年度报告，2024年上半年业绩亮点如下：

在业务构成方面，装饰原纸和木浆贸易分别实现收入1541亿元和382亿元，分别同比增长61.1%和-8.3%。木浆贸易业务毛利率达86.8%，较上年显著提升。

公司持续推进马鞍山特种纸项目等产能扩张，进一步巩固市场份额。同时，报告期内公司第一次实施中期分红，每10股派发现金红利420元（含税），合计拟派发现金红利195亿元，占归母净利润比例64.49%。

尽管面临欧盟反倾销调查的不确定性，但公司凭借高品质策略，欧盟销量占比低（低于5%），预计将加速全球化布局。预计木浆价格高位调整后趋于平稳，公司下半年盈利能力可能进一步提升。

投资建议：首次给予"买入"评级，预计2024、2025、2026年归母净利润分别达608、692、811亿元，对应PE分别为900、791、674倍。建议关注产品结构优化带来的估值提升。

风险提示：关注原材料价格波动、需求不及预期、市场竞争加剧及反倾销调查结果对公司外贸的影响等风险。

核心数据

• 营收：1947亿(+45.9%)
• 净利润：302亿(+2806%)
• ROE：72.5% (+0.87 pct)