20210705-华泰期货-宏观资产负债表_跨季后宏观流动性维持宽松_25页_1mb

跨季后宏观流动性维持宽松

核心内容

本周中国宏观市场流动性总体保持宽松态势，央行通过逆回购操作持续释放资金，同时财政与金融市场的表现也反映出一定的稳定性。

央行操作

• 公开市场操作：6月28日-7月2日，央行累计进行了1100亿元逆回购操作，净投放200亿元。
• 逆回购详情：周一至周五分别进行了300亿元、300亿元、300亿元、100亿元、100亿元的逆回购操作，其中周四还有700亿元国库现金定存到期。
• 货币市场：DR007降至2.2%以下，股份行1年期存单发行利率降至2.83%。主要银行同业存单发行1502亿元，净融资为-1023亿元。

财政市场

• 国债期货：6月28日-7月2日，国债期货震荡收涨，10年期主力合约上涨0.06%，5年期主力合约上涨0.01%，2年期与上周基本持平。
• 收益率变化：上周利率债收益率全线上行，但本周有所回落，整体呈现震荡走势。

金融市场

• 货币市场利率：DR007和SHIBOR利率在本周出现波动，整体维持在相对宽松水平。
• 同业存单：主要银行同业存单发行量为1502亿元，净融资为-1023亿元，显示市场流动性偏紧。

企业市场

• 信用债交投：信用债交投活跃度回升，周度现券交易额达50751.66亿元，日均现券交易额为10150.33亿元。
• 收益率：信用债收益率普遍下行，最大下行幅度为11bp，可能与流动性压力略有缓解有关。AAA级信用利差全面走扩1-6bp。

居民市场

• 商品房成交：四十城整体新房成交面积同比变化下降12%，环比上升22%。二手房市场14城成交面积同比变化下降21%，环比上升5%。
• 政策动态：保障性租赁住房迎来政策支持，国务院要求扩大供给，解决新市民、青年人等群体住房困难问题。

主要观点

1. 宏观流动性维持宽松：央行通过逆回购操作持续释放流动性，保持市场资金面相对宽松。
2. 财政与金融市场稳定：国债期货震荡收涨，利率债收益率变化不大，显示市场对财政政策和经济前景保持信心。
3. 企业信用债活跃度回升：信用债交投活跃度上升，收益率普遍下行，反映市场对信用债需求增加。
4. 居民市场分化：新房和二手房成交情况出现分化，政策支持对保障性租赁住房带来积极影响。
5. 美国债务上限问题：美国政府债务上限即将重新生效，财政部面临削减国库券供应的压力，可能采取延长暂停或提高债务上限的措施以避免违约。

关键信息

• 债务上限：美国自2019年暂停的债务上限将于7月底重新生效，财政部面临压力需减少国库券发行以满足债务上限要求。
• 债务违约影响：历史数据显示，美国债务违约可能引发债券市场动荡，但对中国权益市场影响不大。
• 中国宏观部门变化：不同部门（央行、财政、金融、企业、居民）的流动性及市场表现各有差异，总体维持稳定。

本周关注

• 美国债务上限问题：美国政府需采取措施以避免债务违约，可能包括延长暂停期限或提高债务上限。
• 中国宏观市场动态：中国各宏观部门的流动性及市场表现持续受到关注，尤其是信用债和商品房市场。

数据支持

• 图表：包括美国联邦政府资产负债表结构走势、中国利率走廊、人民币汇率走势、国债收益率曲线走势等，提供详细市场动态分析。

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