20241031-紫金天风-生猪周报_出栏意愿加强_减缓后期压力_23页_1mb

生猪市场分析总结

根据紫金天风期货的研究报告，现对当前生猪市场情况做如下分析总结：

一、核心观点：市场呈现震荡态势

10月份国内生猪现货价格在集团企业推动下，整体强于9月份，但后期内需淡季影响显现，价格小幅回落。预计11月份现货价格或将不十分悲观，但集团企业为完成年度出栏目标，11月和12月出栏压力较大，价格大涨可能性较小。

二、供需情况

1. 供给端：10月集团及规模化企业出栏节奏加快，但后期出栏压力依然较大。数据显示，10月规模化企业出栏完成率较高，部分企业计划略超目标，但市场仍期待需求旺季到来。

2. 需求端：10月下旬以来，终端需求略有好转，尤其天气降温后屠宰企业开工率小幅上升，但大环境消费仍偏弱，市场对春节前需求旺季持谨慎态度。

三、期货市场表现

1. 近月合约：2411合约10月下旬以来整体重心上移，主要受基差回归驱动和冬至需求旺季预期支撑。但尾盘多头主动平仓表明部分多头信心不足。

2. 远月合约：2501合约继续在15000关口上方震荡，短期缺乏明显驱动，适于短线区间操作。

四、重点观察指标

1. 标肥价差：10月标肥价差明显扩大至-76元/公斤，反映肥猪供应偏紧，预计后期随着压栏猪集中出栏，价格或迎来反弹窗口。

2. 基差变化：2411合约基差转为升水，反映出市场对11月现货的乐观预期；而2501合约基差仍然较大，表明市场对远期需求存在不确定性。

3. 养殖利润：10月养殖利润普遍下滑，外购仔猪养殖亏损显著，但自繁自养生猪盈利尚可。随着饲料成本回落和压栏产能释放，利润情况有望改善。

五、风险提示

1. 存栏量恢复缓慢，但仔猪出生数量持续增加，对应未来6-9个月生猪供应或有增量，对远月合约形成潜在压力。

2. 生猪出栏体重持续提高，或迟滞市场供应周期，形成“缺猪不缺肉”现象，需警惕大幅下跌可能。

六、操作建议

短线区间震荡为主，可关注正套机会（1-3价差扩大时介入），止损设置分别关注2411合约支撑和2501合约破位风险。