20260428-华泰期货-丙烯日报_成本端支撑抬升_关注上游装置检修动态_10页_2mb

成本端支撑抬升，关注上游装置检修动态总结

核心内容

本报告主要分析了丙烯市场近期的走势，包括价格、基差、开工率、生产利润及库存情况，并结合地缘政治和国际油价对市场的影响，评估了丙烯产业链上下游的运行态势。

主要观点

1. 丙烯价格与基差

• 主力合约收盘价：8360元/吨，较前一交易日上涨217元。
• 华东现货价：9300元/吨，下跌200元。
• 山东现货价：9040元/吨，下跌260元。
• 基差情况：
  • 华东基差为940元/吨，下跌417元。
  • 山东基差为680元/吨，下跌477元。
• 基差持续走弱，显示现货市场对期货价格的贴水程度加深。

2. 丙烯生产与成本

• 丙烯开工率：65%（-2%），整体开工率有所下降。
• 进口利润：-1419元/吨（-17），进口成本压力较大。
• 原料价格：受地缘局势影响，国际油价反弹，带动丙烷价格走强，从而支撑丙烯成本端。

3. 下游产业表现

• PP粉：开工率16%（-2.94%），生产利润-190元/吨（+210），利润承压明显。
• 环氧丙烷：开工率72%（+0%），生产利润-401元/吨（-123），利润下滑。
• 正丁醇：开工率86%（+0%），生产利润402元/吨（+61），利润有所修复。
• 辛醇：开工率83%（-7%），生产利润383元/吨（+87），利润改善。
• 丙烯酸：开工率79%（-1%），生产利润2197元/吨（-58），利润受压。
• 丙烯腈：开工率68%（-3%），生产利润-701元/吨（+202），利润略有回升。
• 酚酮：开工率84%（+0%），生产利润-812元/吨（+342），利润改善。

4. 市场供应与库存

• 丙烯库存：厂内库存50600吨（+2150），库存量增加，但样本覆盖率仅为20%。
• PDH装置检修：近期多家PDH装置检修，开工率降至低点，但利润修复与地缘局势缓解预期可能推动开工率回升。

5. 市场策略

• 单边策略：中性
• 跨期与跨品种策略：无

关键信息

供应端

• 丙烯开工率下降至65%，主要因PDH装置检修。
• PDH开工率下滑至低点，但利润修复和地缘局势缓解预期增强，可能推动后期开工率回升。
• 需求端受下游利润压缩影响，部分工厂开工率持续下滑。

需求端

• PP粉、环氧丙烷、丙烯酸等下游产品利润持续受压，需求跟进力度减弱。
• 正丁醇、辛醇等部分下游产品利润改善，需求略有支撑。

原料与成本

• 国际油价反弹，带动丙烷价格上涨，丙烯成本端支撑增强。
• 地缘局势影响国际油价，进一步影响丙烯价格走势。

风险提示

• 伊朗地缘局势：可能影响国际油价和丙烷价格。
• 油价波动：对丙烯成本端有显著影响。
• 丙烷价格波动：直接影响丙烯价格。
• PDH装置检修动态：装置恢复将对供应端产生重要影响。

总结

当前丙烯市场受地缘政治影响，成本端支撑增强，但下游利润受压，需求端跟进不足。短期内供应偏紧格局仍存，但随着PDH装置逐步恢复，供应或部分缓解。需密切关注地缘局势发展及国际油价波动，同时跟踪下游产品利润与开工率变化，以判断市场走势。